一、 黄金价格反弹遇阻震荡

现货黄金周二（12月30日）一度强劲反弹，最高触及4403.80美元/盎司，但尾盘回吐大部分涨幅，最终收报4338.54美元/盎司，仅微涨0.16%。

周三（12月31日）亚市早盘，金价窄幅震荡，目前交投于4355.35美元/盎司，短期市场在避险需求与美元走强间拉锯。

这一波动反映出逢低买盘支撑强劲，但美元反弹与美债收益率上升构成压力，全年黄金累计上涨66%，创1979年以来最佳年度表现。

二、 美联储会议纪要显政策分歧

美联储12月会议纪要显示，决策者在货币政策上存在显著分歧。尽管会议决定连续第三次降息25个基点，将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75%，但六位委员对此持反对意见。支持降息的委员认为此举是稳定劳动力市场的必要措施，而反对者则担忧通胀进展停滞。

 美联储预计2026年仅降息一次，并可能在1月会议上按兵不动，等待更多劳动力市场和通胀数据。政策内部分歧及对进一步宽松的谨慎态度，短期内限制了金价上行空间，但若经济数据恶化，可能迫使美联储加速宽松，从而为黄金提供长期支撑。

三、 地缘风险持续升温支撑避险

地缘政治紧张局势在年末再度升级，为黄金提供坚实避险支撑。俄罗斯指责乌克兰试图袭击总统普京官邸并誓言报复，乌克兰方面则强烈否认，称指控毫无根据。乌克兰总统泽连斯基透露，基辅正与华盛顿讨论美军驻扎乌克兰的可能性，作为安全保障的一部分。

波兰总理图斯克乐观表示乌克兰可能在数周内实现和平，但市场对俄乌和平协议仍持怀疑态度。分析师指出，更广泛的地缘政治风险指标仍在升高，这将继续推动避险资金流入黄金市场。

四、 美元与美债收益率年末强势

美元指数周二上涨0.19%至98.26，现陷入高位震荡，报98.22，在美联储会议记录公布后保持涨势，对金价构成短期压力。尽管全年美元下跌近10%，创2017年以来最差年度表现，但年末的反弹仍限制了黄金涨幅。

美国国债收益率小幅上升，10年期公债收益率上涨1.2个基点，收报4.129%，现持续上涨报4.133，削弱了黄金作为无息资产的吸引力。市场数据显示，美国10月房价同比涨幅为逾13年来最慢，暗示经济放缓可能推动美联储进一步宽松，这在中长期有利于黄金。

五、 白银市场表现强劲

白银在2025年表现尤为突出，全年涨幅逾160%，远超黄金。周二白银一度上涨8%至78.03美元/盎司，最终收涨约5.7%，现报75.08。白银被列入美国关键矿产清单、持续的供应短缺以及强劲的工业和投资需求共同推动了其价格上涨。尽管波动性大于黄金，但白银在绿色能源转型中的广泛工业应用，使其成为贵金属市场的重要亮点。

总结

黄金短期在4330美元附近震荡反弹受阻，美元走强与收益率上升主导尾盘，但逢低买盘与避险需求保留韧性，全年66%涨幅铸就45年最佳纪录，央行购金、ETF流入与地缘风险合力推动。

中长期牛市逻辑未变，2026年若美联储分歧转向宽松或地缘发酵，金价有望续创传奇。投资者关注1月就业通胀数据及俄乌进展，短期警惕波动，中长期逢低布局把握机遇。