一、金价延续涨势

现货黄金周一（2月23日）亚市早盘延续涨势，交投于5158.88美元/盎司附近，日内涨幅约0.95%。金价已连续第四个交易日走高，主要受到美国经济增长放缓与通胀数据反弹的双重提振。市场对“滞胀”风险的担忧显著升温，推动避险资金持续流入黄金。与此同时，地缘政治局势的不确定性及美元走弱也为金价提供支撑。

二、经济数据释放矛盾信号

最新公布的数据显示，美国2025年第四季度实际GDP年化增速大幅放缓至1.4%，远低于前值4.4%及市场预期。这一减速主要归因于政府停摆导致的支出锐减，以及出口和消费的放缓。

与增长放缓形成鲜明对比的是，通胀压力依然顽固：12月核心PCE价格指数同比上涨3.0%，持续高于美联储2%的长期目标；同期PCE指数年率也升至2.9%。这一组合——增长放缓叠加通胀走高——重新点燃了市场对“滞胀”风险的担忧，强化了黄金作为避险和对冲通胀工具的吸引力。

三、最高法院裁定关税越权，美元承压

美国最高法院于2月20日裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的广泛关税措施超越了总统权限，宣布其无效。这一裁决被市场解读为对行政权力的重要限制，美元指数上周五应声下跌。

周一亚市早盘进一步走弱至97.40附近，日内跌幅约0.4%。美元走软直接降低了持有黄金的机会成本，为金价提供支撑。特朗普总统虽表示“失望”，但同时强调基于国家安全的关税措施将继续维持，并宣布将依据第122条款额外征收10%的全球性关税。这一表态再度引发市场对贸易保护主义升级的担忧，提振了黄金的避险需求。

四、中东局势持续发酵

地缘政治方面，美伊局势仍是市场关注焦点。据报道，美国政府内部正权衡针对伊朗的选项，包括有限打击或更广泛的政权更迭，但外交途径目前仍被优先考虑。一位美国高级官员透露，若伊朗在未来48小时内提交详细的核协议草案，美方准备于27日在日内瓦举行新一轮会谈。然而，与特朗普关系密切的参议员格雷厄姆敦促对伊朗采取果断行动，认为放任邪恶势力不受制约将带来严重后果。这种外交与军事选项并存的局面，使中东局势充满不确定性，持续为黄金注入避险买盘。

五、货币政策展望：降息预期降温，市场聚焦新主席人选

货币市场对美联储在2026年6月前降息的预期已明显降温。市场目光正转向特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什，若其获得国会确认，未来可能倾向于更早或更大幅度的降息。不过，根据当前的期货市场定价，投资者仍普遍预期美联储年内将实施两次25个基点的降息。本周将公布的ADP就业数据、初请失业金人数及1月生产者价格指数，将为市场提供更多关于经济状况和政策路径的线索。

六、技术面：突破5100美元后看向5200美元关口

从日线图看，黄金技术面已转为中性偏多。金价成功站稳5100美元上方，下一目标指向5200美元整数关口。若有效突破该阻力位，将进一步打开上行空间至5300美元及1月高点5450美元附近。

下行方面，5000美元心理关口构成关键支撑，若失守该位置，金价可能测试2月低点4841美元及50日移动均线（4722美元）。14日相对强弱指数位于中线上方，支撑短期看涨倾向；MACD负值柱状图持续收窄，显示看跌压力正在缓解。

总结

黄金市场正受益于多重利好因素的共振：美国经济放缓与通胀顽固的组合引发“滞胀”担忧，最高法院关税裁决打压美元，中东局势持续发酵注入避险需求。金价在突破5100美元后，下一目标直指5200美元关口。本周即将公布的ADP就业数据、PPI及美联储官员讲话将成为市场关注的焦点。

尽管短期走势偏强，但投资者仍需警惕美联储政策路径不明朗可能带来的潜在波动风险。在当前环境下，黄金作为对冲经济不确定性和通胀压力的工具，其配置价值依然突出。