一、 黄金价格高位整固

现货黄金周四（11月27日）仅小幅回落0.16%，收报4157.22美元/盎司。

周五（11月28日）亚市早盘，金价延续涨势，目前交投于4185.96美元/盎司，感恩节假期流动性偏弱，但4000美元大关稳如磐石，4100美元上方已成为铁底。

金价已突破10月20日历史高点4381美元，始终牢牢守住4000美元关键心理位，显示多头极强韧性，当前正处于新一轮主升浪前的蓄势阶段。

二、 美联储降息预期持续升温

市场对12月降息25bp概率已稳定在85%附近，核心驱动来自：  

- 威廉姆斯、沃勒、戴利、米兰等多位重量级官员集体鸽派表态；  

- 哈西特作为鲍威尔热门接班人，其超鸽立场进一步点燃市场热情。  

低利率环境持续削弱持有黄金的机会成本，实际利率下行趋势为金价提供源源不断的上涨燃料。

三、 经济不确定性与避险需求并存

本周美元的表现为金价提供了支撑。周四美元指数收报99.56，几乎持平，但本周累计下跌逾0.6%，或创下7月以来最大单周跌幅，从一周前六个月高点回落。这得益于特朗普对降息的施压，以及市场对美联储宽松政策的预期。

美联储褐皮书显示美国经济活动几乎停滞，半数地区就业趋弱，消费者支出下降，企业更多通过冻结招聘、自然减员控制成本。9月零售销售仅增0.2%远低于预期，消费者信心跌至88.7，滞胀迹象明显，进一步坐实宽松必要性。

全球消费虽有韧性（感恩节在线销售预计增长6%），但整体增长放缓，叠加特朗普关税不确定性，避险情绪持续发酵。

四、 俄乌谈判与地缘双刃剑

特朗普“22点和平计划”虽有进展，泽连斯基与特朗普团队下周将直接谈判，但俄方已明确部分条款“损害俄利益”，领土、入约、军力上限等核心分歧仍难弥合。谈判破裂风险与和谈进展并存，形成典型的双刃剑：短期若和谈顺利或略微降温避险需求，但任何波折都将迅速点燃黄金避险买盘。

总结

黄金当前稳守4160美元上方，美联储12月降息85%概率+经济滞胀隐忧+俄乌不确定性三重利好共振，短期4000美元已成铁底，下一波主升浪蓄势待发。一旦12月降息落地或地缘局势反复，金价将快速指向4200-4300美元区间。假期交投清淡，投资者关注俄乌最新进展及美联储官员表态，短期顺势操作，中长期继续战略配置黄金。