1. Harga Emas Mencapai Puncak Sebelum Turun

Emas spot pada hari Selasa (13 Januari) sempat naik dengan kukuh, mencapai paras tertinggi pada $4634.33/unsia, memecahkan rekod sejarah, tetapi kemudian cepat menurunkan keuntungan, akhirnya ditutup pada $4586.64/unsia, turun sedikit 0.3%.

Pada hari Rabu (14 Januari) semasa sesi Asia pagi, harga emas bergerak naik secara berayun, kini diniagakan sekitar $4615.75/unsia, menunjukkan sentimen pasaran jangka pendek tidak stabil. Volatiliti ini terutama dipengaruhi oleh CPI AS Disember yang lemah daripada jangkaan, mengukuhkan jangkaan pemotongan kadar, tetapi pengukuhan dolar memberikan tekanan kepada emas, menyebabkan tekanan penjualan keuntungan pada paras tinggi muncul.

2. Data Inflasi Stabil: Laluan Pemotongan Kadar Mantap Tetapi Emas Tertekan

CPI AS menurun daripada 324.12 pada November kepada 324.05 pada Disember 2025.

Kadar inflasi kekal pada 2.7% pada Disember, sama seperti November, dan sejajar dengan jangkaan pasaran.

Indeks tenaga meningkat 2.3%, indeks makanan naik 3.1%. Sementara itu, kadar teras tahunan juga kekal pada 2.6%, terendah sejak 2021, bukannya dijangka meningkat ke 2.7%. Berbanding bulan lalu, CPI meningkat 0.3%, seperti yang dijangka, kos perumahan meningkat 0.4%, menjadi faktor pertumbuhan bulanan terbesar di semua item.

Persekitaran inflasi sederhana ini mengukuhkan jangkaan pasaran bahawa Fed akan menurunkan kadar sebanyak dua kali pada 2026, alat CME Fed Watch menunjukkan kemungkinan pemotongan sekurang-kurangnya 25 mata asas pada bulan Mac menurun kepada 25.7%, dengan keseluruhan tahun sekitar 50 mata asas.

Kadar faedah rendah pada dasarnya memberi manfaat kepada emas, tetapi pasaran mentafsirnya sebagai ekonomi yang sejuk. Pengerusi Rizab Persekutuan St. Louis, Musalem, berkata inflasi lebih tinggi daripada sasaran 2% dan tidak ada alasan untuk potongan kadar faedah lanjut pada masa terdekat. Hasil bon kerajaan menurun secara sederhana (bon 10 tahun kepada 4.175%, bon 30 tahun kepada 4.823%), hasil bon lindung nilai inflasi meningkat kepada 2.368% dan 2.3%, menunjukkan inflasi masa depan terkawal, mengurangkan keperluan segera untuk lindung nilai emas terhadap inflasi, menyebabkan harga emas naik kemudian turun kembali.

3. Indeks Dolar melonjak semula: Kos memegang emas meningkat

Indeks dolar meningkat kepada 99.23 pada hari Selasa, disokong oleh data pekerjaan kukuh minggu lepas. Selepas data inflasi, dolar turun seketika tetapi kemudian menguat semula. Pasaran percaya Rizab Persekutuan mempunyai ruang untuk menyeimbangkan harga barang dan pekerjaan, bukan segera menurunkan kadar faedah. Dolar yang kukuh meningkatkan kos untuk memegang emas, menekan pembeli antarabangsa, menyebabkan harga emas turun dari paras tertinggi rekod. Dolar berbanding yen meningkat kepada 159.11, mencatat paras tertinggi lebih setahun setengah, euro dan pound juga lemah. Analisis menunjukkan, jika dolar terus menguat, harga emas mungkin turun lagi dalam jangka pendek, menguji paras sokongan di bawah. Walau bagaimanapun, banyak institusi masih optimis terhadap trend emas jangka sederhana dan panjang, dengan Bank Komersial Jerman menaikkan ramalan harga emas akhir 2026 kepada $4900.

4. Ketidakpastian geopolitik berterusan: Terlalu awal untuk mengatakan emas telah mencapai puncaknya

Walaupun harga emas turun sementara dalam jangka pendek, risiko geopolitik global berterusan, menyediakan sokongan berpotensi kepada pasaran. Pemeriksaan kerajaan Trump ke atas kebebasan Rizab Persekutuan masih berjalan, ancaman pengenaan tarif terhadap rakan dagang Iran juga menimbulkan kebimbangan pasaran terhadap harga tenaga dan rantaian bekalan. Selain itu, dasar Bank Pusat Jepun dan risiko campur tangan dalam pasaran mata wang meningkatkan ketidakpastian dasar monetari global. Faktor risiko geopolitik mungkin mengehadkan ruang penurunan harga emas, dan menarik dana lindung nilai untuk membina posisi pada harga rendah.

Harga emas menunjukkan penyesuaian teknikal selepas mencatat paras tertinggi sejarah, dan dalam jangka pendek mungkin memasuki fasa koreksi bergolak. Pasaran memerhatikan data PPI dan jualan runcit Amerika Syarikat; jika data sederhana, ia boleh menguatkan jangkaan potongan kadar faedah dan meningkatkan harga emas; jika data kukuh, ia boleh mendorong dolar lebih kuat, menambah tekanan penyesuaian harga emas. Selain itu, ucapan pegawai Rizab Persekutuan dan perkembangan geopolitik turut mempengaruhi sentimen pasaran. Pelabur perlu memerhatikan prestasi paras sokongan penting dan mengikut rentak pasaran.

Kesimpulan

Pasaran emas mengalami penyesuaian teknikal selepas mencatatkan paras tertinggi dalam sejarah, data inflasi sederhana mengukuhkan jangkaan pemotongan kadar faedah, tetapi penguatan dolar mengehadkan ruang kenaikan harga emas. Ketidakpastian geopolitik terus memberikan sokongan jangka sederhana hingga panjang kepada emas. Pergerakan jangka pendek akan dipengaruhi oleh data ekonomi dan prestasi dolar, pelabur harus memberi perhatian kepada reaksi pasaran selepas pengumuman data PPI, jualan runcit AS, dan berhati-hati terhadap risiko peningkatan turun naik.