Pada 17 Jun 2026, Rizab Persekutuan (Fed) mengadakan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang pertama di bawah pengerusi baru, Kevin Warsh. Jawatankuasa tersebut sebulat suara membuat keputusan untuk mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan pada 3.50%-3.75%. Mesyuarat ini mempunyai warna 'revolusi' yang kuat: Fed bukan sahaja telah memendekkan kenyataan dasar dengan ketara, sepenuhnya meninggalkan 'Panduan Muka Depan' (Forward Guidance), malah dalam ramalan terkini carta titik melepaskan isyarat hawkish berat bahawa kadar mungkin dinaikkan dalam tahun ini.

1. Tindakan Dasar Monetari dan Kerangka Komunikasi Baharu

Mesyuarat ini menyaksikan perubahan besar dalam pelaksanaan dasar dan operasi institusi:

Keputusan Kadar Faedah (12:0 sebulat suara):FOMC membuat keputusan, dengan undian 12-0 yang luar biasa, untuk mengekalkan kadar semasa 3.50%-3.75%. Pada masa yang sama, jawatankuasa menegaskan polisi mengekalkan rizab yang mencukupi dalam sistem perbankan.

Kenyataan Dasar 'Perombakan Besar':Kenyataan dasar pertama di bawah pimpinan Warsh dipendekkan dan disederhanakan dengan ketara, menghapuskan ungkapan yang lama dan berlebihan. Yang paling penting, panduan tentang laluan kadar masa depan dihapuskan sepenuhnya.

Warsh menekankan dalam sidang media bahawa panduan hadapan sudah tidak sesuai dengan persekitaran dasar semasa, dan pasaran sepatutnya lebih memberi tumpuan kepada data ekonomi sebenar, bukannya bergantung pada panduan Fed.

Pelancaran Lima Kumpulan Tugas Khas: Untuk menyemak secara menyeluruh perniagaan teras Fed, Warsh mengumumkan penubuhan lima kumpulan tugas khas, yang masing-masing menumpukan kepada:

1) Mekanisme komunikasi Fed;

2) Dasar imbangan buku (menilai sistem rizab mencukupi dan struktur aset);

3) Penggunaan sumber data;

4) Kesan teknologi baru seperti AI terhadap produktiviti dan pekerjaan;

5) Penanganan inflasi.

2. Penilaian Keadaan Ekonomi dan Prospek (Kemas Kini SEP)

Dalam menghadapi situasi yang kompleks, Fed mengekalkan penilaian yang berhati-hati terhadap ekonomi makro, tetapi kebimbangan terhadap inflasi meningkat dengan ketara:

Inflasi Kekal Tinggi: Kenyataan itu dengan jelas menyatakan bahawa disebabkan impak bekalan daripada sektor tertentu seperti tenaga, inflasi masih berada pada "tahap tinggi (elevated)" berbanding sasaran jangka panjang 2%.

Berdasarkan Ringkasan Ramalan Ekonomi terkini (SEP), median jangkaan inflasi PCE pada 2026 adalah setinggi 3.6%, dan dijangka hanya menurun kepada 2.3% pada 2027. Oleh itu, kenyataan itu juga secara jarang menyertakan satu janji yang penuh tekad: "Jawatankuasa akan mencapai kestabilan harga (The Committee will deliver price stability)".

Ekonomi dan Pekerjaan Stabil: Walaupun konflik Timur Tengah membawa ketidakpastian tinggi, aktiviti ekonomi masih mengalami pengembangan yang stabil, dan pelaburan modal serta pertumbuhan produktiviti kekal kukuh. SEP meramalkan median pertumbuhan KDNK sebenar untuk 2026 ialah 2.2%, manakala 2027 adalah 2.3%. Pasaran buruh kekal stabil, dengan kadar pengangguran median pada 2026 diramal kekal pada 4.3%.

3. Pertimbangan Polisi dan Pembalikan Hawkish dalam 'Carta Titik'

Gangguan terbesar kepada pasaran dalam mesyuarat ini datang daripada pembalikan sepenuhnya jangkaan dalam carta titik (Dot Plot):

Jangkaan Kenaikan Faedah Tahun Ini Naik Mendadak: Data SEP menunjukkan bahawa median ramalan kadar dana persekutuan pada akhir 2026 oleh ahli jawatankuasa meningkat dengan mendadak daripada paras rendah sebelumnya ke 3.8% (lebih tinggi daripada had semasa 3.75%), dan ramalan untuk akhir 2027 adalah 3.6%. Daripada 19 pegawai, 9 jangkaan perlunya kenaikan faedah tambahan sebelum akhir tahun ini.

Pengerusi Memimpin dengan "Menolak" Carta Titik: Sangat jarang, Wash secara terbuka mengesahkan pada sidang media bahawa beliau tidak menghantar ramalan kadar faedahnya sendiri, kerana beliau berpendapat ia "tidak membantu" dalam pelaksanaan polisi semasa. Beliau memberi petunjuk bahawa bentuk carta titik pada masa depan mungkin mengalami perubahan besar, dan ada peluang untuk ia dihapuskan terus.

>4. Reaksi Pasaran dan Manuver Politik

Selepas keputusan diumumkan, pasaran kewangan menghadapi penindasan 'hawkish':

Disebabkan pendirian tegas Walsh terhadap inflasi dan plot titik kenaikan kadar yang tidak dijangka. Emas spot jatuh dari atas paras 4400 untuk ditutup pada 4256.88 semasa dagangan semalam (18 Jun).

Sementara itu, ketiga-tiga indeks utama Wall Street ditutup lebih daripada 1%. S&P 500 jatuh 1.19%, Nasdaq jatuh 1.32%, dan Dow Jones menurun 0.96%. Pedagang pasaran telah sepenuhnya meninggalkan harapan pemotongan kadar baru-baru ini dan mula memberi pertimbangan kepada kenaikan kadar seterusnya oleh Fed.

"Kompromi" Trump yang tidak dijangka: Walaupun Presiden AS Trump sebelum ini sangat menyeru pemotongan kadar yang ketara oleh Federal Reserve (bekas Pengerusi Powell), selepas pengumuman resolusi hawkish ini, Trump, yang menghadiri sidang kemuncak G7 di Perancis, mengambil pendirian yang luar biasa sederhana. Beliau berkata walaupun kadar faedah kekal tinggi dan "luar biasa," kerana Fed kini dipimpin oleh "seorang yang sangat baik," beliau akan "dipandu oleh apa yang beliau mahukan."

Ringkasan

"debut" Pengerusi Walsh menetapkan nada baru untuk Fed yang "pragmatik, teratur, dan tegas terhadap inflasi." Dengan menghapuskan panduan berwawasan dan menetapkan semula lima kumpulan kerja, Walsh cuba memutuskan kebergantungan berlebihan antara pasaran dan Fed dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Menghadapi jangkaan inflasi 3.6% yang degil, fokus dasar Fed telah berubah sepenuhnya daripada "pemotongan kadar berjaga-jaga" kepada "pertahanan hawkish" untuk melindungi daripada pemulihan inflasi. Bagi pelabur, era "pemotongan kadar permainan buta" telah berakhir, dan pasaran mesti menyesuaikan diri dengan era perdagangan baru yang didominasi oleh data ekonomi sebenar yang boleh "mengeluarkan senjata dan menaikkan kadar" pada bila-bila masa