Dari 28 hingga 29 Julai Waktu Timur, Federal Reserve akan mengadakan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang baru dan mengumumkan keputusan kadar faedah pada awal pagi 30 Julai waktu Beijing. Julat sasaran kadar dana persekutuan semasa kekal pada 3.50%-3.75%.

Hanya

dua minggu lalu, data CPI Jun yang sederhana menyebabkan pasaran menjangkakan secara meluas Fed akan terus mengekalkan kestabilan. Namun, peningkatan perang di Timur Tengah telah mendorong kenaikan harga komoditi tenaga asas, pusingan baru tarif global, dan lonjakan pelaburan infrastruktur AI dengan pantas membalikkan naratif inflasi pasaran.

Sebagai mesyuarat FOMC kedua yang dipengerusikan oleh Pengerusi Rizab Persekutuan yang baru, Kevin Warsh, keputusan ini telah berkembang daripada mesyuarat rutin kepada "pertembungan politik kadar" yang paling kontroversi dan tidak pasti pada separuh kedua tahun 2026.

Tinjauan Keputusan dan Perbezaan Pasaran: Pertaruhan Kenaikan Kadar Meningkat Dengan Ketara, Institusi dan Opsyen Jarang Menyimpang

dari Harga Pasaran: Kebarangkalian Kenaikan Kadar Meningkat Dari 10% ke 38%

Selepas data CPI Jun dikeluarkan, kebarangkalian pasaran niaga hadapan untuk kenaikan kadar 25bp pada bulan Julai menurun seketika kepada sekitar 10%. Namun, apabila kejutan luaran menyusul, sehingga 27 Julai, CME FedWatch Tool dan data LSEG menunjukkan bahawa

< img src = "https://jyoss.hdbtkj.com/2026/07/27/c591a261-db3b-4439-8fc8-7e64c7e6f0c6.png">

kebarangkalian

untuk kekal stabil pada Julai adalah sekitar 63.7%, dan kebarangkalian kenaikan kadar langsung 25bp telah melonjak kepada 36.3%. Mengenai hala tuju hadapan,

< img src = "https://jyoss.hdbtkj.com/2026/07/27/e920b2f9-4338-4c17-bc30-e6cc4b674ea0.png">

kebarangkalian pasaran untuk kenaikan kadar pada September telah melonjak kepada 80%, mengambil kira sepenuhnya kenaikan kumulatif 50bp yang dijangka menjelang Januari 2027.

Konsensus Wall Street jarang sekali berbeza daripada pasaran derivatif

sebanyak < mata>Berbeza dengan taruhan kenaikan kadar faedah yang tinggi, ahli ekonomi pembeli dan penjual menunjukkan sikap berhati-hati yang sangat bersatu. Kajian terbaru Reuters terhadap 104 ahli ekonomi menunjukkan majoriti besar responden menjangka Federal Reserve akan mengekalkan kadar faedah pada minggu ini. Perbezaan mendalam antara "ahli ekonomi menjangkakan neutral" dan "pedagang berjaga-jaga dengan kesan kenaikan kadar" ini menyerlahkan kekeliruan dan perpecahan sistem kewangan terhadap bank pusat selepas Walsh meninggalkan "panduan hadapan".

Kebimbangan lonjakan semula inflasi akibat harga bahan mentah melebihi 100, tarif dilaksanakan dan demam AI

Walaupun kadar pertumbuhan CPI tahunan Jun menurun kepada 3.5% dan CPI teras bulanan kekal sama, menunjukkan inflasi mereda buat sementara, situasi di Timur Tengah yang semakin buruk telah mendorong harga bahan mentah asas melebihi 100 dolar semasa dagangan, meningkat kira-kira 25% sejak mesyuarat FOMC pada Jun, dengan kos bahan mentah huluan cepat dihantar ke bahan bakar kenderaan dan pengangkutan industri di hiliran.

Sementara itu, kerajaan Trump pada 24 Julai mengumumkan pelaksanaan tarif baru 10%-12.5% ke atas 60 negara, sebagai pengganti rancangan tarif yang ditolak oleh Mahkamah Agung sebelum ini, yang secara langsung meningkatkan risiko kenaikan harga barang import. Ditambah lagi dengan perbelanjaan modal untuk model AI besar dan infrastruktur yang masih tinggi, pembangunan pusat data dan kuasa pengiraan terus mendorong permintaan tenaga, tembaga dan peralatan teknologi tinggi, menyuntik permintaan agregat tambahan kepada ekonomi sebenar.

Citibank dan beberapa institusi menunjukkan bahawa kejutan harga yang didorong oleh pihak pengeluar biasanya tidak seharusnya secara automatik mencetuskan ketegangan dasar monetari. Namun, dalam konteks inflasi jangka panjang menyimpang dari sasaran 2%, jika Federal Reserve memilih untuk bersikap "dovish" dan tidak bertindak, ia mungkin menghadapi risiko besar jangkaan inflasi lepas kendali.

Pertempuran Hawk-Dove



Semasa ini, FOMC sedang menghadapi perbezaan pendapat yang semakin mendalam, dengan penggubal dasar utama dan pegawai berpecah kepada tiga kem terbesar.

Kumpulan hawkish diwakili oleh Pengerusi Rizab Persekutuan Dallas, Lorie Logan, Pengerusi Rizab Persekutuan Cleveland, Beth Hammack, dan Pengerusi Rizab Persekutuan Minneapolis, Neel Kashkari, yang menyokong kenaikan kadar faedah dan bersedia mengundi menentang. Mereka percaya risiko inflasi jauh lebih tinggi daripada risiko pekerjaan, dan menyokong pengukuhan hasil anti-inflasi melalui kenaikan kadar faedah yang kecil.

Kumpulan dovish dan kumpulan menunggu diwakili oleh Pengerusi Rizab Persekutuan New York, John Williams, dan institusi utama Wall Street, yang menyokong untuk menunggu sehingga September. Mereka berpendapat bahawa penurunan inflasi teras pada bulan Jun dan kestabilan pasaran buruh memberi mereka ruang berharga untuk menunggu, dan menyokong penangguhan kenaikan kadar faedah.

Pengerusi pembuat keputusan utama, Kevin Warsh, pula berpegang kepada 'toleransi sifar' terhadap inflasi, dan sepenuhnya meninggalkan panduan hadapan, menekankan pelaksanaan 'keputusan berdasarkan data masa nyata'.

Prospek Pelbagai Aset

Semasa pengumuman keputusan FOMC Julai, ia bertepatan dengan minggu paling sibuk bagi laporan kewangan suku kedua saham AS, dengan kira-kira satu pertiga daripada jumlah nilai pasaran S&P 500, termasuk gergasi AI seperti Microsoft, Meta, Amazon, dan Apple, mengumumkan prestasi mereka.

Dari segi bon dan dolar AS, hasil bon kerajaan AS 10 tahun baru-baru ini melepasi 4.71%, manakala hasil bon kerajaan 30 tahun meningkat kepada 5.18%, mencatatkan paras tertinggi dalam hampir dua dekad. Sekiranya Rizab Persekutuan mencapai 'henti hawkish' atau ada banyak undi menentang, hasil bon akan kekal tinggi dan bergegar, manakala indeks dolar mendapat sokongan daripada jangkaan kadar faedah yang kuat, tetap kukuh berbanding mata wang bank pusat dovish lain.

Dari segi emas, ketegangan geopolitik dan lonjakan bahan mentah memberikan emas sifat perlindungan dan anti-inflasi tertentu, tetapi hasil bon sebenar yang tinggi dan dolar yang kukuh merupakan halangan utama. Jika Rizab Persekutuan mengukuhkan jangkaan kenaikan kadar pada akhir tahun, harga emas dalam jangka pendek akan mengalami tekanan, berterusan menurun menuju zon sokongan penting pada USD 4000 dan USD 3900 setiap auns.

Ringkasan Prospektif

Mesyuarat FOMC Julai 2026 ditakdirkan sebagai titik peralihan penting dalam pertukaran paradigma dasar baru dan lama Rizab Persekutuan. Dalam gabungan kos bahan mentah, tarif, dan geseran politik luar, 'menunggu' tidak lagi bermakna aman, tetapi merupakan 'henti hawkish' atau bahkan 'sedia untuk kenaikan kadar bila-bila masa'. Bagi pelabur, dengan permulaan sepenuhnya era 'tanpa panduan' ala Warsh, minggu ini selain daripada keputusan itu sendiri, perlu memberi perhatian khusus kepada kualiti kenyataan mengenai kejutan sisi bekalan dan tahap perpecahan dalam undian dalaman.