1. Harga Emas Melonjak Semula
Harga emas tunai pada pagi Jumaat lalu (21 November) pernah jatuh lebih 1% kepada sekitar 4023.00 USD/oz, hampir kehilangan paras 4000.00 USD, namun ucapan dovish Presiden Fed New York Williams mencetuskan spekulasi penurunan kadar faedah, menyebabkan harga emas melonjak dengan ketara, ditutup pada 4065.77 USD/oz.
Pada pagi Isnin (24 November) pasaran Asia, harga emas bergerak turun, kini diniagakan sekitar 4051.95 USD/oz. Walaupun dalam jangka pendek ditekan oleh sikap hawkish dan sering menguji paras 4000.00 USD, apabila isyarat dovish muncul, ia kembali dominan, pelabur mula menumpukan perhatian kepada prospek keamanan Rusia-Ukraine dan laluan Fed pada bulan Disember.
2. Kembalinya Sikap Dovish Fed dengan Kuat
Presiden Fed New York Williams pada Jumaat lalu jarang-jarang bersikap dovish, menyatakan Fed "masih mungkin menurunkan kadar faedah dalam jangka pendek tanpa menjejaskan sasaran inflasi," menimbulkan gelombang besar, dengan pedagang segera menilai kemungkinan penurunan kadar sebanyak 25 mata asas pada Disember meningkat daripada sekitar 40% kepada 70%, rekod tertinggi sejak kebelakangan ini. Peningkatan kadar pengangguran, pertumbuhan pekerjaan negatif pada bulan Ogos, lebih meyakinkan berbanding kekuatan pendapatan bukan pertanian pada bulan September, menjadikan pendapat dovish kembali dominan.
Walaupun Presiden Fed Dallas Logan dan Presiden Fed Boston Collins masih menekankan perlunya menilai tahap penekanan kos pinjaman, kenyataan Williams sebagai "figure nombor tiga" mempunyai berat yang lebih tinggi, alat FedWatch di CME menunjukkan pasaran sepenuhnya condong kepada sikap dovish.
3. Hasil Bon AS Menurun Bersama
Peningkatan jangkaan dovish secara langsung diterjemahkan ke pasaran bon, hasil bon AS dua tahun jatuh kepada 3.505%, hasil bon 10 tahun jatuh kepada 4.061%, paras terendah tiga minggu, jurang hasil jangka panjang dan pendek menyempit kepada 55.5 mata asas. Hasil rendah mengurangkan kos peluang memegang emas, sambil menguatkan nilai lindung inflasinya, modal mengalir dari bon ke emas, memberikan sokongan yang kukuh.
Walaupun pasaran saham meningkat, kenaikan adalah terhad, saham teknologi menunjukkan perbezaan yang jelas, pasaran mentafsirnya sebagai optimis pendaratan lembut dan bukannya pemulihan selera risiko secara menyeluruh, premium lindung nilai emas tetap terpelihara.
4. Prospek keamanan Rusia-Ukraina dan pedang dua mata geosfera
Selepas Trump mengemukakan pelan keamanan 28 mata, Eropah pada hari Ahad dengan cepat mengemukakan cadangan balas, Zelensky jarang bersetuju untuk bekerjasama dengan Amerika bagi merangka pelan yang adil, pasukan Trump optimis mengatakan dokumen asas telah terbentuk, menantikan perjanjian dicapai sebelum Khamis. Walaupun pihak Rusia belum memberi respons rasmi, terdapat juga perbezaan pandangan di kalangan Eropah, namun cahaya keamanan muncul sekali gus melemahkan permintaan lindung nilai geosfera dalam jangka pendek.
Namun, situasi di Timur Tengah terus meningkat, pemimpin kanan Hezbollah maut akibat serangan udara tentera Israel, Ketua Staf Tentera Israel menyatakan akan kembali beroperasi di Lubnan, konfrontasi ini memberikan sokongan terbalik bagi emas, kesan "pedang dua mata" geosfera mengekalkan harga emas dalam keseimbangan yang halus.
Kesimpulan
Kenyataan bersifat dovish oleh Williams mencetuskan jangkaan kadar faedah Disember turun ke 74%, ditambah hasil bon AS menurun, paras 4000 dolar tiada kebimbangan jangka pendek. Jika kemajuan keamanan Rusia-Ukraina berjalan lancar dan selera risiko meningkat lebih lanjut, harga emas mungkin sedikit turun; sebaliknya, kegagalan rundingan atau peningkatan ketegangan Timur Tengah, akan mendorong harga emas naik.
Dalam jangka sederhana dan panjang, tiga segitiga besi utama (pembelian emas oleh bank pusat, ketidaktentuan geosfera, kadar faedah sebenar menurun) tetap ada, minggu ini tempoh cuti Hari Kesyukuran menyaksikan dagangan mungkin perlahan, pelabur menumpukan perhatian kepada ucapan pegawai Fed dan perkembangan terkini Rusia-Ukraina, operasi jangka pendek boleh mengikut trend, dan jangka panjang terus mengatur strategi pelaburan emas.