一、 Harga Emas Stabil pada Tahap Tinggi
Emas spot pada hari Khamis (27 November) hanya turun sedikit sebanyak 0.16%, ditutup pada $4157.22/uns.
Pada pagi Pasaran Asia pada hari Jumaat (28 November), harga emas meneruskan kenaikan, kini didagangkan pada $4185.96/uns. Semasa cuti Hari Kesyukuran, kecairan lebih rendah, tetapi paras $4000 tetap kukuh, manakala paras di atas $4100 telah menjadi sokongan kuat.
Harga emas telah melepasi paras tertinggi sejarah 20 Oktober pada $4381, tetap kukuh di paras psikologi utama $4000, menunjukkan ketahanan yang sangat kuat bagi pihak pembeli. Kini berada pada tahap persediaan sebelum gelombang kenaikan utama baru.
二、 Jangkaan Penurunan Kadar Faedah AS Terus Meningkat
Pasaran telah menetapkan kebarangkalian penurunan kadar faedah sebesar 25bp pada bulan Disember sekitar 85%, dengan pendorong utama datang dari:
- Beberapa pegawai berpengaruh seperti Williams, Waller, Daly, Milan menunjukkan pendirian dovish;
- Haskett, sebagai calon popular pengganti Powell, dengan pendirian sangat dovish, turut meningkatkan minat pasaran.
Persekitaran kadar faedah rendah terus mengurangkan kos peluang memegang emas, dengan trend kadar faedah sebenar yang menurun menjadi bahan bakar berterusan untuk kenaikan harga emas.
三、 Ketidakpastian Ekonomi dan Permintaan Selamat Serentak Wujud
Prestasi Dolar minggu ini menyokong harga emas. Pada hari Khamis, Indeks Dolar ditutup pada 99.56, hampir tidak berubah, tetapi secara kumulatif minggu ini turun lebih 0.6%, mungkin mencatatkan kejatuhan mingguan terbesar sejak Julai, kembali dari paras tertinggi enam bulan seminggu yang lalu. Ini disokong oleh tekanan Trump terhadap penurunan kadar faedah dan jangkaan pasaran terhadap polisi longgar Fed.
Buku Kuning Fed menunjukkan aktiviti ekonomi Amerika Syarikat hampir terhenti, separuh daripada kawasan mengalami kelemahan pekerjaan, perbelanjaan pengguna menurun, dan syarikat lebih banyak mengawal kos melalui pembekuan pengambilan pekerja dan pemotongan semula secara semula jadi. Jualan runcit pada bulan September hanya meningkat 0.2%, jauh lebih rendah daripada jangkaan, keyakinan pengguna merosot kepada 88.7, tanda-tanda stagflasi jelas, mengukuhkan keperluan pelonggaran monetari.
Walaupun penggunaan global menunjukkan ketahanan (jualan dalam talian sempena Hari Kesyukuran dijangka meningkat 6%), pertumbuhan keseluruhan semakin perlahan, ditambah ketidakpastian tarif Trump, sentimen pelabur selamat terus meningkat.
Empat, Rundingan Rusia-Ukraine dan Pedang Bermata Dua Geopolitik
Walaupun rancangan "22-titik keamanan" Trump menunjukkan kemajuan, Zelenskyj dan pasukan Trump akan berunding secara langsung minggu depan, tetapi pihak Rusia telah menyatakan bahawa sebahagian terma "merugikan kepentingan Rusia", dengan perbezaan teras seperti wilayah, penyertaan dalam pakatan, dan had kuasa ketenteraan sukar dipadankan. Risiko kegagalan rundingan wujud bersamaan dengan kemajuan perbincangan damai, membentuk pedang bermata dua tipikal: dalam jangka pendek, jika rundingan berjalan lancar mungkin sedikit mengurangkan permintaan selamat, tetapi sebarang kekangan akan segera menyalakan pembelian emas pelindung keselamatan.
Kesimpulan
Emas kini stabil di atas $4160, Fed dijangka menurunkan kadar pada Disember dengan kebarangkalian 85%. Ketakpastian stagflasi ekonomi dan ketidakpastian Rusia-Ukraine memberikan tiga faktor positif seiring, dengan $4000 kini menjadi paras sokongan kukuh. Gelombang kenaikan utama seterusnya bersedia untuk bermula. Sekiranya kadar diturunkan pada Disember atau situasi geopolitik berulang, harga emas dijangka cepat menuju julat $4200-4300. Perdagangan semasa cuti agak perlahan, pelabur memberi tumpuan kepada perkembangan terkini Rusia-Ukraine dan kenyataan pegawai Fed, operasi jangka pendek bersesuaian dengan momentum, sementara jangka panjang terus mengekalkan strategi pelaburan emas.