10 Disember 2025, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada mesyuarat 9-10 Disember memutuskan untuk menurunkan julat sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas, kepada 3.50%-3.75%. Pada masa yang sama, jawatankuasa memutuskan untuk memulakan pembelian bon kerajaan jangka pendek bagi mengekalkan tahap rizab yang mencukupi. Berikut ialah perkara-perkara utama yang dibincangkan dalam mesyuarat ini:

1. Tindakan Dasar Monetari dan Keputusan Undian

Jawatankuasa memutuskan untuk menurunkan julat sasaran kadar dana persekutuan kepada 3.50%-3.75%.

Ahli yang menyokong tindakan dasar monetari (10 orang): Jerome H. Powell; John C. Williams; Michael S. Barr; Michelle W. Bowman; Susan M. Collins; Lisa D. Cook; Philip N. Jefferson; Alberto G. Musalem; Christopher J. Waller.

Ahli yang menentang (3 orang):

Stephen I. Miran: cenderung menurunkan julat sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 50 mata asas pada mesyuarat ini.

Austan D. Goolsbee, Jeffrey R. Schmid: cenderung mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan pada paras semasa dalam mesyuarat ini.

Jawatankuasa menilai baki rizab telah menurun ke tahap mencukupi, dan akan memulakan pembelian bon kerajaan jangka pendek berdasarkan keperluan untuk terus mengekalkan bekalan rizab yang mencukupi.

2. Perbincangan Mengenai Keadaan Ekonomi

Aktiviti Ekonomi:

Petunjuk semasa menunjukkan aktiviti ekonomi terus berkembang pada kadar sederhana. Sejak awal tahun ini, pertumbuhan pekerjaan telah melambat dan kadar pengangguran meningkat sedikit sebelum September. Petunjuk terkini sejajar dengan perkembangan ini.

Pasaran Buruh:

Walaupun data pekerjaan rasmi untuk bulan Oktober dan November belum diumumkan, bukti sedia ada menunjukkan bahawa kedua-dua pemecatan dan pengambilan pekerja kekal pada tahap rendah. Laporan rasmi pada bulan September menunjukkan kadar pengangguran terus meningkat sedikit kepada 4.4%, dan pertumbuhan pekerjaan telah perlahan dengan ketara sejak awal tahun ini.

Perlambatan ini kemungkinan besar mencerminkan penurunan kadar pertumbuhan tenaga kerja, disebabkan oleh pengurangan imigresen dan kadar penyertaan tenaga kerja, pada masa yang sama permintaan tenaga kerja juga jelas lemah. Dalam pasaran tenaga kerja yang kurang bertenaga dan agak lembik ini, risiko penurunan pekerjaan dalam beberapa bulan kebelakangan ini nampaknya meningkat.

 Inflasi:

Sejak awal tahun, inflasi telah meningkat dan masih sedikit melebihi sasaran jangka panjang 2% jawatankuasa. Hampir tiada data inflasi baru yang dikeluarkan sejak mesyuarat Oktober. Dalam tempoh 12 bulan sehingga September, harga PCE keseluruhan meningkat 2.8%, manakala harga PCE teras meningkat 2.8%. Bacaan ini lebih tinggi daripada awal tahun ini, mencerminkan kesan tarif. Sebaliknya, inflasi sektor perkhidmatan nampaknya terus melambat.

3. Prospek Ekonomi dan Risiko

Median Ramalan Ekonomi (SEP)

Perubahan KDNK sebenar: 2025 1.7%, 2026 2.3%

Kadar pengangguran: 2025 4.5%, 2026 4.4%

Inflasi PCE: 2025 2.9%, 2026 2.4%

Inflasi PCE teras: 2025 3.0%, 2026 2.5%

Kadar dana persekutuan: 2025 3.6%, 2026 3.4%

Penilaian Risiko:

Risiko inflasi cenderung meningkat dalam jangka pendek, manakala risiko pekerjaan cenderung menurun. Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, risiko penurunan pekerjaan telah meningkat, dan keseimbangan risiko telah berubah. Jawatankuasa tetap berhati-hati terhadap risiko bagi kedua-dua misi berganda mereka dan menilai bahawa risiko penurunan pekerjaan telah meningkat dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

4. Pertimbangan Dasar

Jawatankuasa memutuskan untuk menurunkan kadar faedah bagi menyokong sasaran pemulihan inflasi 2%, serta mengambil kira perubahan keseimbangan risiko. Satu keadaan asas yang munasabah adalah bahawa kesan tarif terhadap inflasi akan bersifat relatif sementara — secara asasnya merupakan kejutan satu kali kepada tahap harga. Tanggungjawab jawatankuasa ialah memastikan lonjakan satu kali dalam tahap harga tidak berkembang menjadi isu inflasi yang berterusan.

Sementara itu, memandangkan risiko penurunan pekerjaan meningkat dalam beberapa bulan kebelakangan ini, keseimbangan risiko telah berubah. Kerangka kerja jawatankuasa memerlukan pendekatan seimbang untuk mempromosikan kedua-dua misi berganda. Oleh itu, jawatankuasa menilai bahawa dalam mesyuarat ini kadar dasar perlu diturunkan 25 mata asas.

V. Harga Emas Mendapat Kembali

Harga emas pada Rabu (10 Disember) semasa dagangan menurun ke paras terendah sekitar $4182/ons sebelum pulih semula, akhirnya ditutup pada $4228.47/ons, meningkat kira-kira 0.5% bagi satu hari. Pada Khamis (11 Disember) awal pasaran Asia, emas fizikal terus bergegaran naik, sekali-sekala mencatat paras tertinggi tiga hari terakhir iaitu $4247.58, kini diniagakan pada $4238.23/ons.

Ringkasan:

Mesyuarat Disember kali ini menandakan penurunan kadar faedah Fed untuk kali ketiga berturut-turut, dengan jumlah penurunan terkumpul sebanyak 75 mata asas, menunjukkan pendirian dasar kini bergerak ke arah normalisasi pada tahap neutral. Logik utama keputusan mesyuarat ini adalah untuk menghadapi cabaran keseimbangan yang semakin kompleks antara "risiko inflasi meningkat" dan "peningkatan risiko penurunan pekerjaan." Fed sedang berusaha menempuh 'jalan seimbang' dalam ketidakpastian, dan menekankan bahawa laluan dasar masa depan akan bergantung sepenuhnya pada data, bukannya rancangan yang telah ditetapkan.