一、Ringkasan Peristiwa：

Pada 12 Disember 2025, konflik sempadan antara Thailand dan Kemboja memasuki hari kelima, kedua-dua pihak bertukar roket dan artileri di sepanjang 817 kilometer sempadan yang menjadi pertikaian, ini merupakan konfrontasi paling sengit sejak pertempuran lima hari pada bulan Julai, ketika itu Trump telah memanggil kedua-dua pemimpin negara untuk mempromosikan gencatan senjata. Perdana Menteri Thailand, Anutin Charnvirakul akan bercakap dengan Presiden AS Trump pada waktu Thailand Jumaat malam 9:20 (1420 GMT) untuk memberikan "kemas kini situasi sahaja". Trump buat hari ketiga berturut-turut berjanji akan campur tangan, menekankan akan meletakkan gencatan senjata "kembali ke landasan", dan mendakwa telah menyelesaikan lapan perang, layak untuk Hadiah Keamanan Nobel. Semasa Sidang Kemuncak Malaysia bulan Oktober, Trump memediasi kedua-dua negara menandatangani perjanjian gencatan senjata lanjutan.

Konflik telah mengakibatkan sekurang-kurangnya 20 orang maut, lebih 260 cedera, kedua-dua pihak saling menuduh pencerobohan wilayah. Kementerian Pertahanan Kemboja menyatakan Thailand pada hari Khamis melakukan "serangan bersenjata kejam" di kawasan awam, pada pagi Jumaat menembak kawasan sekitar kuil lama dan menghantar kenderaan berperisai untuk menceroboh, menekankan tentera Kemboja akan "tegas dan berani" mempertahankan. Tentera Thailand menuduh Kemboja menceroboh, mengatakan mereka sedang melaksanakan hak mempertahankan diri untuk mengakhiri ancaman, melindungi kedaulatan dan nyawa. Ratusan ribu terpaksa dipindahkan, pelarian di Wilayah Buriram, Thailand menyatakan kerajaan gagal menyelesaikan konflik.

二、Reaksi Pihak Terlibat：

Pihak Thailand：

Perdana Menteri Anutin menyatakan panggilan adalah untuk kemas kini, bukan keputusan, menekankan kerajaan menyokong tindakan tentera. Tentera menegaskan keperluan mempertahankan diri, Menteri Luar menyampaikan hasrat damai kepada pihak AS tetapi meminta Kemboja menunjukkan niat baik.

Pihak Kemboja：

Kementerian Pertahanan mengecam "pencerobohan" Thailand, berikrar membalas dengan tegas. Penasihat Perdana Menteri dan jurucakap menyatakan bersedia berdialog, kerajaan Hun Manet menekankan kedamaian tetapi terpaksa mempertahankan diri.

Pihak Amerika Syarikat：

Trump yakin dapat menghentikan perang, membanggakan peranannya sebagai perantara global. Rubio turut terlibat dalam komunikasi diplomatik, menyokong janji keamanan Thailand.

三, Analisis Kesan Pasaran：

1. Risiko kestabilan serantau meningkat mendadak, permintaan selamat mendapat titik rujukan baru

Konflik kali ini merupakan pertempuran sempadan paling sengit sejak Julai tahun ini, dan tindakan ketenteraan kedua-dua pihak menunjukkan peningkatan (seperti Thailand mengerahkan kenderaan perisai). Berbeza dengan risiko geopolitik jarak jauh seperti Rusia-Ukraine dan Timur Tengah, Asia Tenggara sebagai hab utama pembuatan dan perdagangan global, perang panas langsung antara negara asalnya memberikan kesan yang lebih langsung terhadap psikologi pasaran. Ini menyediakan titik talian baharu dan berskala serantau untuk permintaan emas sebagai aset pelindung, menarik aliran dana yang menumpukan pada kestabilan Asia Pasifik.

2.  Kredibiliti diplomatik AS diuji, ketidakpastian dasar meningkat

Walaupun Trump aktif menjadi pengantara, kenyataan tegas pihak Thailand tentang "autonomi keputusan" mendedahkan batasan pengaruh AS. Jika AS tidak dapat menenangkan konflik sekali lagi, pasaran mungkin mempersoalkan kemampuan mereka menangani krisis antarabangsa yang kompleks, dan kelemahan keyakinan terhadap "stabilisasi kuasa besar" ini akan meningkatkan tarikan emas sebagai aset yang tidak bergantung kepada kredit berdaulat. Pada masa yang sama, Thailand memasuki tempoh kerajaan penjaga, menambah ketidakpastian politik situasi.

Empat: Analisis teknikal:

Waktu Beijing, 12 Disember 15:33, harga emas spot dilaporkan pada USD 4287.70/ons, harga emas meningkat 0.19%, dibantu oleh sentimen pelindung, harga emas spot terus meningkat.

Indikator teknikal menunjukkan kekuatan:

RSI(14) meningkat ke 70.433, berada dalam zon beli kuat;

MACD(12,26) adalah 13.86, mengekalkan isyarat beli yang kukuh.

Harga emas telah menembusi paras tertinggi sebelumnya, paras psikologi seterusnya dilihat pada USD 4300. Perlu diperhatikan bahawa RSI telah mencapai zon terlebih beli, kemungkinan berlaku turun naik teknikal jangka pendek untuk menyerap kenaikan.

Lima: Prospek:

1. Risiko peningkatan konflik

Tentera Thailand menyatakan niat untuk "melemahkan keupayaan ketenteraan Kemboja", jika peperangan meningkat dari tembakan sempadan ke operasi darat skala lebih besar, ia akan secara ketara meningkatkan premium risiko, menjadi pemangkin segera harga emas menembusi USD 4300.

2. Tindak balas dalaman ASEAN

ASEAN sentiasa menekankan kesatuan dalaman dan penyelesaian pertikaian secara aman. Jika konflik berlarutan, ia mungkin mendedahkan kelemahan mekanisme pengantaraan ASEAN, menimbulkan kebimbangan lebih meluas mengenai struktur keselamatan serantau, sekaligus memberikan sokongan struktur jangka panjang kepada emas.

3. Resonansi dengan Sentimen Risiko Global

Pasaran semasa menghadapi pelbagai risiko termasuk penahanan kapal tangki oleh Amerika Syarikat dan persaingan Amerika-Rusia. Jika konflik Thailand-Kamboja berterusan, ia akan menimbulkan kesan resonansi risiko dengan peristiwa ini, seterusnya menekan selera risiko global dan memacu aliran dana secara sistematik ke emas.

Ringkasan:

Konflik sempadan Thailand-Kamboja bukanlah peristiwa yang bersendirian; ia mendedahkan bahawa selain persaingan kuasa besar utama, pertikaian sejarah antara negara rantau juga merupakan sumber ketidakstabilan global yang penting. Konflik ini memberi impak langsung kepada kestabilan teras ASEAN, mendedahkan had pengantaraan Amerika Syarikat, dan bertindih dengan risiko global lain, memberikan dorongan baru untuk pasaran emas naik. Para pelabur perlu memantau dengan teliti sama ada tindakan ketenteraan kedua-dua pihak meningkat, sama ada ASEAN dapat campur tangan dengan berkesan, dan kesan sebenar pengantaraan Trump. Sebarang penarikan balik akibat pembelian jangka pendek mungkin dilihat sebagai peluang untuk meningkatkan penyertaan emas dalam persekitaran makro yang kompleks.