舊黃金去了哪裏？黃金回收為甚麼也是全球黃金供應的一部分？

一件佩戴多年的黃金首飾被出售後，黃金並不會從市場中消失。與很多會在使用過程中逐漸被消耗的商品不同，黃金的化學性質穩定，可以反覆熔煉及精煉。

幾乎所有歷史上開採出來的黃金，理論上仍然以某種形式存在，因此黃金擁有非常龐大的地上存量。

如果希望先理解貴金屬為甚麼能夠長期保存，可以參考甚麼是「貴金屬」？為甚麼它們被稱為「硬資產」？。

舊黃金經過回收後，可以重新進入黃金供應體系。來源可能包括首飾、金條、金幣，以及含有黃金的電子產品。

經過檢測、熔煉及精煉，其中的黃金可以再次成為符合要求的原料或金屬產品，重新進入珠寶製造、投資產品及工業應用等領域。

日常生活中，人們容易把回收黃金理解成二手黃金，但專業市場所說的「回收金」，更強調黃金重新進入供應鏈的過程。

回收金主要來自已經製成及使用的黃金產品，其中很大一部分來自消費者出售的舊首飾，另一部分則可能來自工業及電子產品。

舊首飾進入回收渠道後，不一定繼續以原來的戒指、項鏈或手鐲形式流通。

它可能被重新熔煉，與其他來源的黃金一起精煉，最後成為新的金條、首飾原料或者工業用金。

如果精煉後的黃金進入標準化倉儲及流通體系，還可能涉及金條規格、倉庫登記及倉單制度。可以參考甚麼是貴金屬倉單？它與金庫裏的金條有甚麼關係？。

全球黃金供應並不只有礦山生產。

新開採黃金是黃金第一次從地下進入市場；回收黃金則是過去已經開採和使用過的黃金重新回到市場。

兩者來源不同，但都會增加一定時期內可以被市場使用的黃金數量。

2025年全球礦山黃金產量約為3672噸，回收黃金約為1404噸，因此回收金並不是一個可以忽略的小型供應來源。

交易所庫存則提供另一個觀察市場金屬供應的角度，但庫存與全球總供應並不是相同概念。可以參考貴金屬庫存怎樣看？交易所庫存變化傳遞甚麼訊號？。

礦山供應無法在短時間內迅速增加。從發現礦藏、勘探和建設，到最終形成穩定產量，通常需要相當長的時間。

回收黃金則不同。當金價明顯改變時，居民和企業是否願意出售手中的舊黃金，可以在較短時間內發生變化。

因此，回收金通常被視為黃金供應中對市場價格反應較快的一部分。

一般而言，較高金價會增加部分持有人出售舊黃金的意願，但這種關係並不是固定不變。

2025年國際黃金價格明顯上升，但全年回收黃金供應約為1404噸，只較上一年增加約3%。

不同地區的持有習慣、經濟環境、消費文化和出售意願，都會影響實際回收數量。

2026年第二季度全球回收黃金約為326噸，較第一季度下降約13%，亦說明價格並不是唯一因素。

礦山開採的黃金可能先成為首飾、金條、金幣或電子元件，多年後又經過回收重新進入精煉環節，再變成新的黃金產品。

其他貴金屬亦存在類似的回收供應。例如分析鉑金供應時，也會關注來自工業設備及舊料的回收，可以參考鉑金百科：為甚麼它既是貴金屬，也是工業金屬？。

因此，分析全球黃金供應不能只看礦山產量。

過去生產出來的黃金並沒有真正離開市場，它們可能只是暫時被不同持有人持有。當市場條件發生變化，其中一部分舊黃金便可能再次出現，成為當期黃金供應的一部分。