非農超預期難撼金價，ETF增持與供需缺口支撐

獨家觀點-正文

發佈時間：2026-02-12 09:38:31

【市場焦點解析】

1、美國1月非農就業報告遠超預期，新增就業13萬人（預期5-7.5萬），失業率降至4.3%，時薪同比增3.7%。數據公布後市場降息預期顯著降溫，CME顯示4月降息25BP概率從36%降至不足19%。但市場消化後認爲就業市場仍處“整體凍結”狀態，未改變美聯儲中長期政策路徑，金銀短線跳水後快速反彈，形成“先抑後揚”走勢。

2、美聯儲兩名票委（洛根、哈馬克）釋放“維持利率不變、長期按兵不動”信號，表態中性偏鷹。洛根對通脹回落持“謹慎樂觀”，強調去年三次降息帶來額外通脹風險；哈馬克預計美聯儲可能“在相當長一段時間內按兵不動”，通脹仍將維持在接近3%水平。政策預期保持謹慎，對金銀形成中性偏壓制。

3、黃金白銀ETF同步增持，機構態度轉向積極。SPDRGoldTrust增持2噸至1081.32噸，iSharesSilverTrust增持19.73噸至16236.18噸，貝萊德旗下安碩黃金信託亦增持0.41噸。機構主動抄底傳遞中長期樂觀預期，有效對衝非農利空，支撐金銀快速反彈。

4、白銀基本面優勢進一步凸顯。世界白銀協會預計2026年白銀市場將連續第六年出現缺口，缺口量高達6700萬盎司。倫敦實物供應緊缺、地緣動蕩及政策不確定性構成穩固支撐，渣打銀行認爲供應不足將推動銀價未來幾個月復蘇，白銀表現持續強於黃金。

【金銀技術布局】

黃金技術面分析

日線級別：昨日小陽線收於5084.17，均線呈多頭排列，價格站穩20日均線上方，中長期趨勢看多。前期突破20日均線布局的中線多單可繼續持有，止損參考4400.00，目標位5490.00附近。

短線操作（15分鍾）：均線呈多頭排列，但價格回落至長期均線下方，方向暫不共振。建議觀望，等待價格與短期均線形成明確一致信號。

白銀技術面分析

日線級別：昨日小陽線收於84.209，價格位於長短周期均線之間。均線系統仍呈多頭排列，中長期結構偏多，需價格重新站穩20日均線以打開上行空間。

短線操作（15分鍾）：均線呈空頭排列。早盤價格下破短期均線（83.335）時可輕倉試空，止損參考85.980，止盈目標參考左側前低80.000一線。

風險提示

交易市場存在不可預測的風險，包括但不限於本金損失。本分析僅供參考，不構成直接投資建議。投資者應根據自身風險承受能力獨立判斷，自主決策。

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