一、黃金價格年末回調後小幅反彈

現貨黃金在2025年最後一個交易日（12月31日）小幅回調0.6%，收於4318.67美元/盎司，但全年累計漲幅達64%，創下自1979年以來（即46年來）的最大年度漲幅。

周五（1月2日）亞市早盤，2026年首交易日金價震蕩微漲，目前交投於4345.48美元/盎司附近，漲幅約0.8%。

二、2025年市場回顧：多重利好鑄就歷史性漲幅

2025年黃金市場在多重利好共振下實現歷史性上漲。美聯儲降息周期降低了持有無息黃金的機會成本，成爲核心推動力。地緣政治風險持續，俄烏衝突升級等地緣事件強化了黃金的避險屬性。

全球央行強勁的購金行爲爲市場提供了堅實的結構性需求，資金持續流入黃金ETF也爲價格注入流動性。

三、年末回調解析：技術調整而非趨勢反轉

2025年末貴金屬價格的顯著回落主要源於技術性因素。芝加哥商品交易所（CME）多次上調期貨交易保證金，引發投資者在高位進行獲利了結。假期期間市場流動性下降，進一步放大了價格波動。

分析指出，此次回調是市場在連續大漲後的正常整理，並非牛市終結的信號。礦商惜售、央行持續買入等基本面因素未發生改變，核心上漲動力依然穩固。

四、貴金屬全年集體爆發，白銀領漲147%

白銀全年漲幅超147%，創歷史最佳，周三大跌，最低至70.08美元（此前觸83.94美元巔峯），周五早盤上漲1.6%至72.64美元/盎司。鉑金漲幅超126%創紀錄，周三回落6%至2054美元；鈀金漲超75%創15年最佳，周三收1605美元附近。

供應短缺、工業需求復蘇（太陽能、汽車催化劑）及美國關鍵礦產指定，推動白銀等遠超黃金，板塊進入超級牛市。

五、2026年市場展望：牛市有望延續

多數機構對2026年貴金屬市場保持樂觀。Marex分析師EdwardMeir預計，金價將在2026年繼續攀升，有望觸及5000美元/盎司，白銀可能挑戰100美元/盎司。支撐上漲的邏輯包括：全球央行購金趨勢持續、潛在的地緣政治風險、以及美聯儲可能進一步放松貨幣政策。分析師同時提醒，市場在持續上漲後可能出現技術性調整，但結構性牛市的基礎依然牢固。

總結

黃金市場在2025年以創紀錄的漲幅奠定了堅實的牛市基礎。盡管年末出現技術性回調，但推動價格上漲的核心驅動力——貨幣政策、地緣風險與結構性需求——在2026年預計將繼續發揮作用。投資者可關注回調帶來的布局機會，同時密切關注全球央行政策動向及地緣局勢演變。