一、金價延續漲勢

現貨黃金周一（2月23日）亞市早盤延續漲勢，交投於5158.88美元/盎司附近，日內漲幅約0.95%。金價已連續第四個交易日走高，主要受到美國經濟增長放緩與通脹數據反彈的雙重提振。市場對“滯脹”風險的擔憂顯著升溫，推動避險資金持續流入黃金。與此同時，地緣政治局勢的不確定性及美元走弱也爲金價提供支撐。

二、經濟數據釋放矛盾信號

最新公布的數據顯示，美國2025年第四季度實際GDP年化增速大幅放緩至1.4%，遠低於前值4.4%及市場預期。這一減速主要歸因於政府停擺導致的支出銳減，以及出口和消費的放緩。

與增長放緩形成鮮明對比的是，通脹壓力依然頑固：12月核心PCE價格指數同比上漲3.0%，持續高於美聯儲2%的長期目標；同期PCE指數年率也升至2.9%。這一組合——增長放緩疊加通脹走高——重新點燃了市場對“滯脹”風險的擔憂，強化了黃金作爲避險和對衝通脹工具的吸引力。

三、最高法院裁定關稅越權，美元承壓

美國最高法院於2月20日裁定，特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》實施的廣泛關稅措施超越了總統權限，宣布其無效。這一裁決被市場解讀爲對行政權力的重要限制，美元指數上周五應聲下跌。

周一亞市早盤進一步走弱至97.40附近，日內跌幅約0.4%。美元走軟直接降低了持有黃金的機會成本，爲金價提供支撐。特朗普總統雖表示“失望”，但同時強調基於國家安全的關稅措施將繼續維持，並宣布將依據第122條款額外徵收10%的全球性關稅。這一表態再度引發市場對貿易保護主義升級的擔憂，提振了黃金的避險需求。

四、中東局勢持續發酵

地緣政治方面，美伊局勢仍是市場關注焦點。據報道，美國政府內部正權衡針對伊朗的選項，包括有限打擊或更廣泛的政權更迭，但外交途徑目前仍被優先考慮。一位美國高級官員透露，若伊朗在未來48小時內提交詳細的核協議草案，美方準備於27日在日內瓦舉行新一輪會談。然而，與特朗普關系密切的參議員格雷厄姆敦促對伊朗採取果斷行動，認爲放任邪惡勢力不受制約將帶來嚴重後果。這種外交與軍事選項並存的局面，使中東局勢充滿不確定性，持續爲黃金注入避險買盤。

五、貨幣政策展望：降息預期降溫，市場聚焦新主席人選

貨幣市場對美聯儲在2026年6月前降息的預期已明顯降溫。市場目光正轉向特朗普提名的美聯儲主席人選凱文·沃什，若其獲得國會確認，未來可能傾向於更早或更大幅度的降息。不過，根據當前的期貨市場定價，投資者仍普遍預期美聯儲年內將實施兩次25個基點的降息。本周將公布的ADP就業數據、初請失業金人數及1月生產者價格指數，將爲市場提供更多關於經濟狀況和政策路徑的線索。

六、技術面：突破5100美元後看向5200美元關口

從日線圖看，黃金技術面已轉爲中性偏多。金價成功站穩5100美元上方，下一目標指向5200美元整數關口。若有效突破該阻力位，將進一步打開上行空間至5300美元及1月高點5450美元附近。

下行方面，5000美元心理關口構成關鍵支撐，若失守該位置，金價可能測試2月低點4841美元及50日移動均線（4722美元）。14日相對強弱指數位於中線上方，支撐短期看漲傾向；MACD負值柱狀圖持續收窄，顯示看跌壓力正在緩解。

總結

黃金市場正受益於多重利好因素的共振：美國經濟放緩與通脹頑固的組合引發“滯脹”擔憂，最高法院關稅裁決打壓美元，中東局勢持續發酵注入避險需求。金價在突破5100美元後，下一目標直指5200美元關口。本周即將公布的ADP就業數據、PPI及美聯儲官員講話將成爲市場關注的焦點。

盡管短期走勢偏強，但投資者仍需警惕美聯儲政策路徑不明朗可能帶來的潛在波動風險。在當前環境下，黃金作爲對衝經濟不確定性和通脹壓力的工具，其配置價值依然突出。