一、黃金四連陽

現貨黃金周一（2月23日）大漲2.5%，收報5228.21，連續第四個交易日收高，周二亞市早盤進一步攀升至5250美元關口附近，創1月30日以來新高，隨後大幅獲利了結，回調至5173.03美元/盎司附近。本輪金價強勢上漲的核心驅動力，源自多重不確定性疊加下避險需求的集中釋放，尤其是特朗普關稅政策的反復無常，以及中東地緣局勢的持續升級。

二、關稅風暴席卷全球市場

上周五美國最高法院裁定，特朗普政府此前依據《國際緊急經濟權力法》實施的廣泛關稅措施超越總統權限，宣告無效。然而，特朗普迅速反擊，威脅動用《1974年貿易法》第122條款，對全球進口商品徵收最高15%的臨時關稅。

更值得警惕的是，美國政府正醞釀針對六大關鍵行業的“國家安全關稅”，涵蓋大型電池、工業化學品、電網設備等領域。這一系列舉措不僅加劇了全球貿易前景的不確定性，更可能推高美國國內商品價格，進一步強化通脹壓力。

三、中東局勢劍拔弩張

美伊軍事衝突風險正以前所未有的速度攀升。五角大樓向特朗普發出嚴厲警告，指出對伊朗的軍事行動將帶來難以估量的風險，包括美軍傷亡及防空系統耗盡。

與此同時，美國國務院下令從駐貝魯特大使館撤離非必要人員，此舉往往被視爲局勢升級的前兆。

伊朗最高領袖哈梅內伊強硬表態，認爲其部隊有能力擊沉美國軍艦。

此外，俄烏衝突持續發酵，俄羅斯持續打擊烏克蘭能源基礎設施。地緣政治裂痕不斷擴大，黃金作爲終極避險資產，其吸引力被無限放大。

四、股市承壓，黃金受追捧

面對密集的重大不確定性，華爾街反應迅速且殘酷。美國股市周一全面下挫，道指、標普500、納指跌幅均超1%，投資者恐慌性拋售風險資產，資金湧入避險資產。

與此同時，美國經濟數據釋放滯脹信號——12月核心通脹超預期反彈，而第四季度經濟增速大幅放緩，使美聯儲陷入政策困境。實際利率受通脹預期壓制，對不生息的黃金構成利好。

五、央行購金與供應瓶頸

全球央行持續強勁的購金行爲爲金價提供堅實底部支撐。瑞銀集團重申對黃金的積極立場，將未來數月國際現貨黃金目標價看高至6200美元/盎司。

從供應端看，諮詢公司伍德麥肯茲估計，到2028年全球約80座礦山將耗盡當前生產計劃，黃金供應彈性極其有限。在需求持續旺盛而供應捉襟見肘的背景下，金價的長期上漲邏輯愈發穩固。

總結

當前黃金價格的強勢反彈，本質上是全球不確定性“溢價”的集中釋放。特朗普關稅風暴、美伊緊張局勢、美聯儲政策路徑不明朗、經濟滯脹隱憂等多重風險交織成網，推動資金持續流入黃金。從技術面看，金價已突破關鍵阻力位，短期仍有上行動能；從基本面看，避險需求與實際利率下行雙輪驅動，中長期趨勢依然向上。瑞銀等機構已將目標價上調至6200美元，投資者需密切關注後續政策動向及地緣局勢演變。