导语

2026年4月29日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。在伊朗封锁引发国际油价飙升至120美元/桶上方、以及美国国内关税政策显现威力的双重宏观背景下，美联储主席鲍威尔在其任期内的最后一次议息会议上，遭遇了自1992年以来最严重的内部投票分裂。市场目前已完全抹去对今年降息的预期，甚至开始为明年可能的“加息”定价。

一、 货币政策行动与“历史性”的投票分歧

本次会议FOMC以8:4的投票结果通过了维持利率不变的决议。

支持者（8人）：包括主席鲍威尔（Jerome H. Powell）、副主席威廉姆斯（John C. Williams）等8名委员。

反对者（4人）：

鸽派异议：理事Stephen I. Miran连续投下反对票，其主张在此次会议上直接降息25个基点。

鹰派异议：Beth M. Hammack、Neel Kashkari与Lorie K. Logan强烈反对在声明中继续保留“宽松倾向（Easing Bias）”的措辞,应为未来加息留下可能性。

二、 经济状况与前景评估

面对错综复杂的局势，美联储将对通胀的描述从“有些高企（somewhat elevated）”直接升级为“高企（elevated）”。

通胀动态重燃：受中东地缘影响，全球油价大幅上涨推动，截至3月的12个月内，PCE总价格上涨3.5%。剔除食品和能源后，受商品部门关税政策的影响，核心PCE也高达3.2%，远超2%的长期目标。

劳动力市场疲软：

3月失业率维持在4.3%。就业增长总体保持低迷，鲍威尔指出，这很大程度上反映了受移民减少和劳动参与率下降导致的劳动力供应放缓，同时劳动力需求也已明显走弱。

经济增长分化：

整体经济活动保持稳健扩张。消费者支出充满韧性，企业固定投资步伐轻快；但与之形成鲜明对比的是，房地产行业依然疲软。

三、 政策考量与“后鲍威尔时代”的权力博弈

本次会议的焦点不仅在于利率，更在于美联储的政治独立性与未来路径，美联储目前选择观望，试图评估中东冲突带来的能源价格上涨，是否会转化为更长远的通胀升温。

鲍威尔确认，在5月15日卸任主席后，他将继续留任美联储理事（任期至2028年）。

这一罕见举动被市场解读为：他试图在机构内部保留一股对抗政治压力（尤其是特朗普政府要求大幅降息）的中坚力量。这给即将接任主席、且近期转向鸽派的Kevin Warsh制造了极大的政策落地难度。

鹰派委员的集体发难向市场传递了强烈的紧缩信号。交易员不仅完全排除了2026年年内的所有降息预期，甚至认为到2027年4月，美联储重新“加息”的概率已飙升至43.2%（前一日仅为5%）。

四、 市场反应

金价从前一日的近一个月低点反弹，日内上涨0.35%，亚市早盘盘中交投于4560.38美元/盎司附近。

但原油价格居高不下，联储或会更长时间维持高利率，严重压制了黄金作为无息资产的上行空间，涨幅受限。

总结

鲍威尔主席的谢幕之战以34年来罕见的内部分裂载入史册。面对120美元的高油价、关税带来的核心通胀反弹，以及劳动力市场的暗流涌动，美联储的“双重使命”正面临极限拉扯。随着鲍威尔转任理事形成的“鹰派压舱石”效应，以及三位联储高管公开抵制宽松倾向，未来的美联储，或者将步入一个极度撕裂且充满政治戏剧性的时期。