一、 Harga emas menghadapi rintangan semasa pulangan

Emas spot pada Selasa (30 Disember) sekali lagi melonjak dengan kukuh, mencapai paras tertinggi pada 4403.80 USD/ons, tetapi menutup sebahagian besar kenaikan pada akhir dagangan, akhirnya ditutup pada 4338.54 USD/ons, hanya meningkat 0.16%.

Pada Rabu (31 Disember) awal dagangan Asia, harga emas bergerak dalam julat sempit, kini diniagakan pada 4355.35 USD/ons, pasaran jangka pendek bergelut antara permintaan selamat dan pengukuhan dolar.

Volatiliti ini mencerminkan pembeli pada harga rendah yang menyokong pasaran secara kuat, tetapi pengukuhan dolar AS dan kenaikan hasil bon AS memberi tekanan, sehingga sepanjang tahun, emas meningkat 66%, mencatat prestasi tahunan terbaik sejak 1979.

二、 Minit mesyuarat Fed menunjukkan perbezaan dasar

Minit mesyuarat Fed Disember menunjukkan terdapat perbezaan ketara di kalangan pembuat dasar mengenai dasar monetari. Walaupun mesyuarat memutuskan untuk menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas untuk kali ketiga berturut-turut, menjadikan julat kadar sasaran 3.5%-3.75%, enam anggota menentang keputusan itu. Ahli yang menyokong penurunan kadar berpendapat langkah itu perlu untuk menstabilkan pasaran buruh, manakala yang menentang bimbang terhadap kemajuan inflasi yang terhenti.

Fed menjangkakan hanya akan menurunkan kadar sekali pada 2026, dan mungkin tidak mengambil tindakan pada mesyuarat Januari, menunggu lebih banyak data pasaran buruh dan inflasi. Perbezaan dalaman dasar serta sikap berhati-hati terhadap pelonggaran lanjut mengehadkan ruang kenaikan harga emas dalam masa terdekat, tetapi jika data ekonomi merosot, Fed mungkin terpaksa mempercepat pelonggaran, seterusnya menyokong harga emas dalam jangka panjang.

三、 Risiko geopolitik terus meningkat menyokong aset selamat

Ketegangan geopolitik meningkat semula menjelang akhir tahun, memberikan sokongan kukuh kepada emas sebagai aset selamat. Rusia menuduh Ukraine berusaha menyerang kediaman Presiden Putin dan berjanji untuk membalas, manakala pihak Ukraine menafikan tuduhan itu, menyatakan dakwaan tersebut tidak berasas. Presiden Ukraine, Volodymyr Zelensky, mendedahkan bahawa Kyiv sedang berbincang dengan Washington mengenai kemungkinan penempatan tenteranya di Ukraine sebagai sebahagian daripada jaminan keselamatan.

Perdana Menteri Poland, Tusk, optimis bahawa Ukraine boleh mencapai keamanan dalam beberapa minggu, tetapi pasaran masih skeptikal terhadap perjanjian damai Rusia-Ukraine. Penganalisis menunjukkan bahawa penunjuk risiko geopolitik yang lebih luas masih meningkat, yang akan terus mendorong dana safe-haven ke pasaran emas.

4. Hasil dolar dan Perbendaharaan AS kukuh pada akhir tahun

< img src = "https://oss.hdbtkj.net/2025/12/31/52024851-71b2-45f4-bab2-62e5df19b6ed.png"> 

Indeks dolar AS meningkat 0.19% pada Selasa kepada 98.26, kini diniagakan pada 98.22, mengekalkan keuntungan selepas minit mesyuarat Fed, meletakkan tekanan jangka pendek ke atas harga emas. Walaupun dolar jatuh hampir 10% untuk tahun ini, menandakan prestasi tahunan terburuk sejak 2017, pemulihan akhir tahun masih mengehadkan keuntungan emas.

hasil Perbendaharaan AS meningkat sedikit, dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun naik 1.2 mata asas untuk ditutup pada 4.129%, dan kini terus meningkat pada 4.133, melemahkan daya tarikan emas sebagai aset tanpa hasil. Data pasaran menunjukkan harga rumah AS pada bulan Oktober mencatatkan kenaikan tahun ke tahun paling perlahan dalam lebih 13 tahun, menunjukkan bahawa perlambatan ekonomi mungkin mendorong pelonggaran lanjut Fed, yang akan menguntungkan emas dalam jangka sederhana hingga panjang.

5. Prestasi Pasaran Perak yang Kukuh

Perak menonjol

pada tahun 2025, dengan kenaikan tahunan melebihi 160%, jauh mengatasi emas. Pada Selasa, perak naik sehingga 8% kepada $78.03 setiap auns, akhirnya ditutup sekitar 5.7% pada 75.08. Penyertaan perak dalam Senarai Mineral Kritikal AS, kekurangan bekalan yang berterusan, serta permintaan industri dan pelaburan yang kukuh semuanya telah mendorong harganya naik. Walaupun lebih tidak menentu berbanding emas, aplikasi industri perak yang meluas dalam peralihan tenaga hijau menjadikannya sorotan utama dalam pasaran logam berharga.

Ringkasan

< m>Emas jangka pendek menghadapi rintangan ketika memantul sekitar $4330, dengan dolar yang menguat dan kenaikan hasil mempengaruhi penutupan, tetapi permintaan beli pada harga rendah dan permintaan aset selamat kekal mantap. Kenaikan tahunan sebanyak 66% mencatat rekod terbaik dalam 45 tahun, didorong oleh pembelian emas oleh bank pusat, aliran masuk ETF, dan risiko geopolitik.

Logik pasaran lembu jangka sederhana hingga panjang tidak berubah. Jika pada 2026, Fed menunjukkan perbezaan pendapat kepada longgar atau ketegangan geopolitik meningkat, harga emas dijangka meneruskan prestasi legendarisnya. Pelabur memberi perhatian kepada data pekerjaan dan inflasi bulan Januari serta perkembangan Rusia-Ukraine. Dalam jangka pendek, beri perhatian kepada turun naik, manakala dalam jangka sederhana hingga panjang, manfaatkan peluang dengan membeli pada harga rendah.