1. Gambaran Keseluruhan Peristiwa

Waktu tempatan pada 9 Februari, Stephen Miran, seorang pengarah Fed yang dilantik oleh Presiden Amerika Syarikat Trump, menyampaikan ucapan di Universiti Boston mengenai dasar perdagangan dan kewangan semasa dengan pandangan yang menimbulkan perbincangan meluas. Tiga hujah utamanya ialah:

Pertama, beliau berhujah bahawa tarif kerajaan Trump terutama ditanggung oleh syarikat asing dan anak syarikatnya, bukan pengguna Amerika;

Kedua, beliau percaya hasil daripada tarif akan "secara ketara mengurangkan" defisit fiskal kerajaan;

Ketiga, beliau menyatakan kelemahan dolar baru-baru ini tidak memberi kesan substantif kepada dasar kewangan. Beliau menyokong bahawa Fed tidak perlu tergesa-gesa menaikkan kadar faedah atau mengekalkan kadar tinggi untuk melawan inflasi atau menyokong kadar pertukaran.

Namun, kebanyakan kajian dalam bidang ekonomi menunjukkan pengguna Amerika menanggung sebahagian besar beban tarif, laporan Yale jelas menunjukkan kos tahunan setiap isi rumah kira-kira 1400 dolar.

Fed mengakui tarif meningkat inflasi tahun ini, menyebabkan melebihi sasaran, tetapi beberapa pegawai berpendapat kesan tarif adalah sederhana.

2. Analisis Kesan Pasaran

1. Merendahkan Inflasi

Miran, sebagai pegawai "lantikan politik" dalaman Fed, secara terbuka merendahkan kesan tarif terhadap tekanan inflasi rakyat Amerika, memberikan isyarat penting kepada pasaran: pegawai Fed rasmi mungkin cenderung untuk memandang rendah kesan jangka panjang dasar perdagangan terhadap inflasi domestik, sekaligus mengurangkan keterdesakan mereka untuk melaksanakan dasar longgar kerana "inflasi".

2. Prospek Tarif Tidak Jelas

Miran menekankan kesan tarif terhadap ekonomi "cukup sederhana" dan bermanfaat bagi fiskal. Ini bertentangan dengan pengakuan Trump sebelum ini bahawa rakyat mungkin "perlu menanggung sebahagian kos" dan pandangan Fed yang menyatakan "tarif adalah sebab penting inflasi melebihi sasaran tahun ini".

“Naratif berganda” di kalangan pihak dasar ini, ditambah dengan kemungkinan Mahkamah Agung membatalkan kesahan tarif, menjadikan pasaran sukar menilai kesan ekonomi akhirnya.

3. Petunjuk potensi 'biarkan dolar'

>Milan dengan jelas menyatakan bahawa penurunan nilai dolar Amerika Syarikat pada masa ini mempunyai "kesan yang sedikit" terhadap dasar monetari. Sikap rasmi yang hampir membenarkan dolar melemah ini merupakan faktor jangka panjang yang penting dan menguntungkan bagi emas yang dinilai dalam dolar. Dolar yang lemah bukan sahaja menjadikan emas lebih murah bagi pemegang mata wang lain, tetapi juga mungkin mengimplikasikan kecenderungan terhadap monetisasi defisit fiskal AS atau mengekalkan keadaan kewangan yang longgar. Walaupun faktor ini ditutupi oleh kenyataan mengenai tarif dalam jangka pendek, ia membina logik asas yang kukuh untuk harga emas.

3. Analisis Teknikal

Pada 10 Februari jam 13:58 waktu Beijing, harga emas mengalami turun naik yang besar, kini didagangkan pada 5039.82 USD/ons, dengan paras terendah harian mencatat 4987.87 USD dan tertinggi mencapai 5075.82 USD.

Petunjuk teknikal menunjukkan pasaran berada dalam keadaan menunggu:

RSI (14) berada pada 52.157, berada di zon neutral, keseimbangan kuasa antara pembeli dan penjual;

Petunjuk Stokastik (STOCH) berada pada 43.379, beralih ke arah menjual;

MACD bar graf berada pada 18.55, walau masih positif, momentum kenaikan agak lemah.

4. Prospek Masa Depan

1. Keputusan Mahkamah Tertinggi sebagai Titik Perubahan Utama

Keputusan muktamad Mahkamah Tertinggi AS mengenai kesahihan tarif (dijangka pada suku kedua 2026) akan menjadi peristiwa penting di pasaran. Jika tarif dibatalkan, ia mungkin mencetuskan penetapan semula jangkaan pasaran terhadap dasar perdagangan, penurunan kos syarikat, dan pengurangan jangkaan inflasi, atau selanjutnya menekan harga emas; jika dikekalkan, naratif "tarif-inflasi" akan diperkukuh sekali lagi.

2. Kebebasan Federal Reserve dan Tekanan Politik

Kenyataan Milan menonjolkan pengaruh pegawai yang dilantik secara politik terhadap naratif dasar Federal Reserve. Pasaran akan memantau dengan teliti pegawai Fed yang lain, terutamanya pengerusi Powell, mengenai kenyataan mereka tentang dasar masa depan. Sebarang petunjuk tentang toleransi inflasi atau pengaruh tekanan politik terhadap keputusan, akanPermintaan lindung nilai yang mungkin menyala semula di pasaran, menguntungkan emas

Ringkasan

Ucapan Gabenor Fed, Miletan, yang meremehkan kesan tarif dan pergerakan dolar AS, dalam jangka pendek berjaya menyejukkan pasaran emas yang panas melalui perubahan jangkaan pasaran terhadap laluan inflasi dan dasar Fed, mencetuskan penyesuaian teknikal. Pergerakan jangka pendek emas mungkin terus berlegar, menunggu isyarat dasar yang lebih jelas. Walau bagaimanapun, dolar AS mungkin kekal dalam dasar jangka panjang yang lemah, dengan pasaran kini menjangkakan Fed akan menurunkan kadar faedah sekitar bulan Jun sebanyak lebih 70%, dan ketidakpastian global bermakna sebarang penurunan ketara harga emas boleh dilihat sebagai peluang pelaburan jangka sederhana hingga panjang.