1. Gambaran Keseluruhan Peristiwa

Pada 11 Februari waktu tempatan, Dewan Perwakilan AS meluluskan resolusi dengan kelebihan tipis 219 lawan 211 undi, yang bertujuan untuk menghentikan Presiden Trump mengenakan tarif tambahan ke atas barang Kanada dengan alasan "keadaan darurat nasional". Enam ahli Parlimen Republikan bersama dengan semua anggota Demokrat kecuali seorang mengundi untuk menyokong, ini merupakan kali pertama Kongres menolak secara langsung dasar perdagangan Trump dalam penggal keduanya dan juga menjadi tindak balas legislatif penting terhadap kuasa tarif unilateral di White House.

Resolusi ini kini telah dihantar ke Senat dan dijangka mempunyai kemungkinan tinggi untuk diluluskan. Namun, memandangkan Trump telah mengancam untuk menggunakan hak vetonya, dan kepimpinan Republikan masih menentang, resolusi ini memerlukan sokongan dua pertiga majoriti mutlak di kedua-dua dewan untuk menjadi undang-undang, yang sangat sukar dicapai.

Pengundian ini berlaku hanya 24 jam selepas Dewan Perwakilan menolak "Larangan Cabaran Tarif" yang dikemukakan oleh Republikan dengan selisih tiga undi, menandakan pertarungan antara Kongres dan White House mengenai kuasa membuat keputusan perdagangan semakin memuncak.

2. Analisis Kesan Pasaran

1. Perang Tarif Akan Memperkuat Inflasi

Lab Bajet Yale dan Tax Foundation telah menerbitkan laporan berturut-turut yang mengkuantifikasi beban sebenar tarif terhadap isi rumah Amerika pada kadar $1300-1400 setahun, dan menjadi hujah teras yang sering dirujuk dalam perbahasan Kongres. Demokrat membungkus "pembatalan tarif ke atas Kanada" sebagai agenda politik "melawan inflasi dan mengurangkan beban", menjadikan penyesuaian tarif berkaitan secara langsung dengan jangkaan inflasi.

2. Kehilangan Kepercayaan Sekutu

Kanada adalah sekutu ketenteraan, ekonomi, dan risikan paling rapat dengan Amerika Syarikat, dan alasan untuk mengenakan tarif tambahan — penyeludupan fentanyl — telah dibantah bersama oleh kerajaan Kanada dan DEA AS (fentanyl dari Kanada kurang dari 1%). Pengundian Kongres ini pada hakikatnya adalah satu penentuan legislatif terhadap "penyalahgunaan kuasa eksekutif" oleh White House.

Tindakan seperti ini, jika menjadi kebiasaan, secara beransur-ansur akan merosakkan keyakinan masyarakat antarabangsa terhadap kestabilan dasar AS dan kepercayaan terhadap komitmennya.

3. Analisis Teknikal

Pada jam 13:31 Waktu Beijing pada 12 Februari, harga emas kekal stabil di sekitar 5067.81 USD/oun, turun sedikit 0.32% pada hari itu.

Petunjuk teknikal menunjukkan isyarat yang bercanggah:

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) adalah 54.286, berada dalam julat neutral;

Petunjuk Stokastik (STOCH) adalah 38.462, wujud tekanan untuk pembetulan;

Petunjuk MACD adalah 4.05, walaupun masih bernilai positif, momentum kenaikan masih tidak mencukupi.

Tahap sokongan jangka pendek emas berada pada paras psikologi 5000 USD, manakala paras rintangan adalah 5100 USD dan kawasan tinggi sebelum ini 5150 USD.

4. Prospek

1. Pertembungan positif antara Senat dan Presiden

Jika undian susulan di Senat meluluskan resolusi ini, ia akan terus mencetuskan kuasa veto Trump, dan bagi menewaskan veto itu, kedua-dua dewan Kongres perlu mendapat majoriti mutlak dua pertiga. Ini akan menjadi pertarungan politik peringkat perlembagaan. Tidak kira hasilnya, trend pengalihan kuasa membuat keputusan perdagangan dari White House kembali ke Kongres tidak dapat dipulihkan, dan premium ketidakpastian dasar akan terus menyuntik emas.

2. Signifikansi politik pilihan raya pertengahan

Enam ahli republik berturut-turut selama dua hari membelot dalam isu tarif, menunjukkan ketidakpuasan pengundi perniagaan tradisional parti terhadap dasar proteksionis. Dengan pilihan raya pertengahan 2026 yang semakin dekat, isu tarif telah menjadi pemicu perpecahan dalam parti Republik. Evolusi kitaran politik akan sentiasa memasukkan premium risiko baharu ke dalam emas.

3. Amaran awal semakan Perjanjian USMCA-Amerika Syarikat, Mexico dan Kanada pada 2026

Cabaran Kongres kali ini hanya menumpukan pada tarif Kanada, tetapi logiknya sepenuhnya boleh digandakan kepada Mexico dan negara-negara lain. Pada tahun 2026, USMCA akan menghadapi penilaian undang-undang, ketika itu Pejabat Wakil Perdagangan Amerika Syarikat akan berdepan dengan Presiden yang kuasanya telah banyak dikurangkan dan Kongres yang bersikap lebih tegas. Kebimbangan jangka panjang terhadap kestabilan rantaian bekalan Amerika Utara akan menjadi alasan struktural bagi institusi untuk terus meningkatkan pegangan emas.

Ringkasan

Bagi pasaran emas, tidak kira sama ada rang undang-undang ini akhirnya dapat melepasi veto Presiden atau tidak, proses perebutan kuasa itu sendiri telah menjadi pemboleh ubah risiko bebas yang baru. Pada ketika jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Fed telah sepenuhnya dihargai, dan risiko geopolitik Timur Tengah serta Rusia-Ukraine semakin berkurangan, pelabur harus memberi perhatian tinggi kepada dinamika pengundian Senat, masa pelaksanaan hak veto Trump, serta perpecahan selanjutnya dalam pendirian dasar perdagangan dalam Parti Republik.