一、Empat Hari Emas Berturut-turut
Emas spot melonjak 2.5% pada hari Isnin (23 Februari), ditutup pada 5228.21, menandakan penutupan tinggi empat hari berturut-turut. Pada pagi Selasa di sesi Asia, ia naik lebih jauh ke sekitar $5250, mencatat paras tertinggi sejak 30 Januari, kemudian mengambil keuntungan dengan ketara, turun kepada sekitar $5173.03/ounce. Pendorong utama kenaikan harga emas yang kuat ini berasal daripada permintaan selamat yang dilepaskan akibat beberapa ketidakpastian yang bertindih, terutamanya dasar tarif Trump yang tidak menentu dan peningkatan ketegangan geopolitik di Timur Tengah.
二, Ribut Tarif Melanda Pasaran Global
Jumaat lepas, Mahkamah Agung Amerika Syarikat memutuskan bahawa langkah tarif meluas yang dilaksanakan oleh kerajaan Trump berdasarkan "International Emergency Economic Powers Act" melebihi kuasa presiden dan dibatalkan. Namun, Trump segera membalas, mengancam untuk menggunakan Seksyen 122 "Trade Act 1974" untuk mengenakan tarif sementara sehingga 15% ke atas barangan import global.
Lebih membimbangkan, kerajaan Amerika sedang merancang "tarif keselamatan nasional" bagi enam industri utama, termasuk bateri besar, bahan kimia industri, peralatan grid elektrik dan lain-lain. Langkah-langkah ini bukan sahaja meningkatkan ketidakpastian prospek perdagangan global, tetapi juga mungkin menaikkan harga barangan dalam negeri Amerika, seterusnya memperkuat tekanan inflasi.
三, Ketegangan di Timur Tengah Meningkat
Risiko konflik ketenteraan Amerika-Iran meningkat dengan kelajuan yang belum pernah berlaku sebelum ini. Pentagon memberi amaran keras kepada Trump, menunjukkan bahawa tindakan ketenteraan terhadap Iran akan membawa risiko yang sukar dianggarkan, termasuk korban tentera Amerika dan kelelahan sistem pertahanan udara.
Sementara itu, Jabatan Negara Amerika mengarahkan penarikan kakitangan tidak penting dari kedutaan di Beirut, yang biasanya dianggap sebagai petanda meningkatnya ketegangan.
Pemimpin Tertinggi Iran, Khamenei, menyatakan dengan tegas bahawa pasukannya mampu menenggelamkan kapal tentera Amerika.
Selain itu, konflik Rusia-Ukraina masih berlarutan, dengan Rusia terus menyerang infrastruktur tenaga Ukraine. Pukulan geopolitik terus meluas, menjadikan emas sebagai aset selamat terakhir yang semakin menarik.
Empat, Pasaran Saham Tekan, Emas Diminati
Menghadapi ketidakpastian besar yang padat, Wall Street bertindak pantas dan kejam. Pasaran saham Amerika jatuh secara menyeluruh pada hari Isnin, dengan penurunan melebihi 1% bagi Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq. Para pelabur menjual aset berisiko secara panik, dan aliran dana mengalir ke aset selamat.
Sementara itu, data ekonomi Amerika menunjukkan isyarat stagflasi — inflasi teras Disember meningkat lebih daripada jangkaan, manakala pertumbuhan ekonomi suku keempat melambat dengan ketara, menimbulkan dilema dasar bagi Fed. Kadar faedah sebenar ditekan oleh jangkaan inflasi, memberikan manfaat kepada emas yang tidak menghasilkan faedah.
Lima, Pembelian Emas oleh Bank Pusat dan Kekangan Bekalan
Pembelian emas yang berterusan dan kukuh oleh bank pusat di seluruh dunia memberikan sokongan asas yang mantap kepada harga emas. UBS Group menegaskan semula posisi positif terhadap emas, dan menyasarkan harga emas fizikal antarabangsa meningkat kepada 6,200 USD/ons dalam beberapa bulan akan datang.
Dari segi bekalan, firma perunding Wood Mackenzie menganggarkan bahawa sehingga 2028, kira-kira 80 lombong di seluruh dunia akan kehabisan rancangan pengeluaran semasa, menjadikan fleksibiliti bekalan emas sangat terhad. Dengan permintaan yang berterusan tinggi dan bekalan yang agak terhad, logik kenaikan jangka panjang harga emas menjadi lebih kukuh.
Kesimpulan
Kenaikan semula harga emas yang kukuh pada masa ini pada dasarnya adalah pelepasan tumpuan "premium" ketidakpastian global. Pelbagai risiko bersilang seperti ribut tarif Trump, ketegangan Amerika-Iran, laluan dasar Fed yang tidak jelas, kebimbangan stagflasi ekonomi mendorong aliran dana berterusan ke emas. Dari segi teknikal, harga emas telah menembusi tahap rintangan utama, dan jangka pendek masih mempunyai momentum kenaikan; dari segi asas, permintaan perlindungan risiko dan penurunan kadar faedah sebenar menjadi dorongan berganda, menjadikan trend jangka menengah hingga panjang masih meningkat. UBS dan institusi lain telah menaikkan sasaran harga kepada 6,200 USD, dan pelabur perlu memantau dengan teliti langkah dasar akan datang serta perkembangan situasi geopolitik.