1. Harga emas melonjak dalam satu hari dan bergegar pada paras tinggi
Emas spot melonjak kembali 3.5% pada hari Selasa (31 Mac), akhirnya ditutup pada 4669.35 USD.
Pada awal dagangan Asia hari Rabu (1 April), harga emas terus bergegar pada paras tinggi, sekali-sekala mencatat paras tertinggi sejak 20 Mac pada 4724.26 USD/oun. Kini, ia diniagakan sekitar 4686.18 USD. Walaupun kenaikan mendadak satu hari meningkatkan sentimen pasaran, kejatuhan sebanyak 11.8% sepanjang Mac dijangkakan mencatat prestasi bulanan terburuk sejak Oktober 2008, dan kenaikan jangka pendek masih memerlukan lebih banyak momentum untuk pengesahan.
2. Situasi Timur Tengah reda
Indeks dolar jatuh kepada 99.666 pada hari Isnin. Menurut Wall Street Journal, walaupun Selat Hormuz secara asasnya masih dalam keadaan terkunci, Presiden Trump bersedia untuk menghentikan tindakan ketenteraan terhadap Iran, berita ini segera menyalakan sentimen optimis pasaran. Walaupun Setiausaha Pertahanan AS memberi amaran bahawa "beberapa hari akan datang adalah saat penentuan", pelabur lebih cenderung untuk bertaruh bahawa "gencatan senjata hampir tiba".
Emas sebagai aset tanpa pulangan faedah mengalami tekanan kos pemilikan yang sementara reda, ditambah dengan pemulihan selera risiko, harga emas mencatat kenaikan mendadak yang jarang berlaku. Pakar strategi kanan Zaner Metals menyatakan, kenaikan semasa berpunca daripada optimisme pasaran terhadap pelonggaran situasi, tetapi untuk membentuk corak kenaikan berterusan, momentum kenaikan yang lebih kuat masih diperlukan.
3. Inflasi tetap menjadi tekanan terbesar
Walaupun kenaikan mendadak satu hari, emas masih tidak dapat mengelak daripada penyesuaian yang teruk pada Mac. Sebab utama ialah konflik Iran yang mendorong harga minyak, mencetuskan reaksi inflasi berantai. Dalam sebulan lepas, harga minyak global meningkat lebih 50%, harga runcit petrol AS melepasi 4 USD per gelen, jangkaan inflasi pengguna meningkat daripada median 4.5% kepada 5.2%, mencatat paras tertinggi sejak Mei 2025.
Persekitaran kadar faedah tinggi terus meningkatkan kos peluang memegang emas — sebelum ini, disebabkan inflasi perang, Rizab Persekutuan AS pada dasarnya telah menolak kemungkinan menurunkan kadar pada 2026, malah pasaran satu ketika memandang kemungkinan kenaikan kadar sebelum akhir tahun lebih tinggi. Penurunan perak bulan ini sebanyak 20.4% turut membuktikan logik ini: kelemahan permintaan industri digabungkan dengan tekanan sifat kewangan menjadikannya rapuh.
4. Data Pekerjaan Menunjukkan Lampu Merah
Pada hari yang sama dengan kenaikan harga emas, laporan JOLTS dari Jabatan Buruh AS menunjukkan bahawa pada bulan Februari, kekosongan jawatan merosot dengan mendadak sebanyak 358,000 ke 6.882 juta, manakala bilangan pengambilan pekerja turun kepada 4.849 juta, kedua-duanya mencatat paras terendah sejak pandemik. Kadar kekosongan jawatan menurun daripada 4.4% kepada 4.2%, dengan perniagaan kecil dan sederhana serta pekerjaan dalam bidang penginapan dan katering, serta pembuatan mengalami kehilangan yang paling teruk.
Siri data yang lemah ini menyebabkan pasaran hadapan kadar faedah beralih dengan cepat—pada hari Selasa dijangka kadar faedah akan diturunkan kira-kira 7 mata asas menjelang 2026, berbanding hari sebelumnya yang mengekalkan harga kenaikan 10 mata asas.
Hasil bon kerajaan dua tahun menurun sebanyak 3.3 mata asas, manakala hasil bon sepuluh tahun turun sebanyak 3.1 mata asas, menunjukkan pasaran bon telah mula memproses logik "harga minyak tinggi menyebabkan gangguan permintaan". "Keseimbangan pertumbuhan pekerjaan sifar" yang digambarkan sebelum ini oleh Pengerusi Fed, Powell, kini menghadapi risiko penurunan yang nyata, yang mungkin menjadi senjata paling kuat bagi trend kenaikan emas.
Kesimpulan
Jika rundingan AS-Iran mencapai kemajuan yang ketara dalam beberapa hari akan datang dan Selat Hormuz dibuka semula, penurunan harga minyak akan dengan cepat meredakan jangkaan inflasi, dan harga emas dijangka meneruskan kenaikan; sebaliknya, jika konflik semakin sengit, permintaan pelindung risiko mungkin akan berhadapan dengan persekitaran kadar faedah tinggi secara lebih sengit. Laporan pekerjaan bukan ladang untuk bulan Mac yang akan diumumkan pada hari Jumaat akan menjadi pembolehubah paling kritikal dalam menentukan nasib jangka pendek emas. Apa yang paling perlu diperhatikan oleh pelabur sekarang bukanlah kenaikan 3.5% sehari, tetapi sama ada dalam "perang, inflasi, pekerjaan" ini, emas benar-benar dapat dinaik taraf daripada "alat lindung nilai" menjadi "aset kenaikan trend".