2026年1月28日，聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%-3.75%不變。在前三次會議累計降息75個基點後，委員會首次選擇暫停，以評估經濟前景。

一、貨幣政策行動與投票情況

委員會決定維持聯邦基金利率目標區間在3.50%-3.75%不變。

支持利率不變（10人）：JeromeH.Powell;JohnC.Williams;MichaelS.Barr;MichelleW.Bowman;LisaD.Cook;BethM.Hammack;PhilipN.Jefferson;NeelKashkari;LorieK.Logan;AnnaPaulson。

支持降息（2人）：StephenI.Miran,ChristopherJ.Waller。兩位理事傾向於在此次會議上將聯邦基金利率目標區間下調25個基點。

二、經濟狀況與近期發展

經濟活動：

現有指標表明經濟活動一直在以穩健的速度擴張。消費者支出保持韌性，企業固定投資持續增長。住房部門活動仍然疲軟。去年末聯邦政府臨時關閉可能影響了上季度的經濟活動，但隨着重新開放推動本季度增長，這些影響應該會逆轉。

勞動力市場：

在經歷了逐步疲軟的階段後，指標顯示勞動力市場狀況可能正在趨於穩定。12月失業率爲4.4%，近幾個月變化不大。就業增長持續低迷。過去三個月，非農就業人數平均每月減少2.2萬人；剔除政府部門，私營部門就業人數平均每月增加2.9萬人。

通脹：

通脹已從2022年中的高點顯著回落，但仍略高於2%的長期目標。基於消費者價格指數的估算表明，截至12月的12個月內，PCE總價格上漲2.9%，核心PCE價格上漲3.0%。這些較高的讀數反映了商品部門的通脹，這主要受到關稅的影響.

三、政策考量與前瞻指引

自去年9月以來，美聯儲已累計降息75個基點，使政策利率處於對中性水平的合理估計區間內。這一政策立場的正常化應有助於穩定勞動力市場，同時一旦關稅上調的影響過去，通脹將恢復其向2%下降的趨勢。

委員會將繼續仔細評估後續數據、不斷演變的前景和風險平衡，以決定未來政策利率調整的程度和時機。貨幣政策沒有預設的路線，決策將逐次會議進行。

委員會強烈致力於支持最大就業和將通脹恢復到2%的目標。在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續監測後續信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。

四、委員會政策行動

爲支持其目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%。委員會判斷，當前貨幣政策立場足以促進其在最大就業和2%通脹目標方面取得進展。

委員會將繼續通過購買短期國債（主要是國庫券）來維持充裕的儲備金水平，並維持現有的常備回購操作利率結構。

五、市場反應

發布會之後，現貨黃金暴漲，一度觸及5598.63美元/盎司，日內漲幅超過3%，反映出市場避險需求升溫。

CMEFedWatch工具顯示，3月降息25個基點的概率降至13.5%，4月累計降息25個基點的概率約24.5%，市場預計下一次降息的機會，需要等到鮑威爾卸任聯儲主席，即6月以後才會再次開啓降息。

總結

本次1月會議標志着美聯儲在連續三次降息後首次按下“暫停鍵”，反映出委員會的審慎態度，而且內部分歧持續存在，官員對政策節奏的判斷尚未統一。

總體而言，美聯儲認爲當前政策立場已接近中性，足以在穩定就業與抑制通脹之間尋求平衡，未來的任何調整都將嚴格依賴數據表現。政策進入了關鍵的“觀察期”，其下一步動向將取決於通脹回落的速度與勞動力市場的實際韌性。