導語

2026年4月29日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%-3.75%不變。在伊朗封鎖引發國際油價飆升至120美元/桶上方、以及美國國內關稅政策顯現威力的雙重宏觀背景下，美聯儲主席鮑威爾在其任期內的最後一次議息會議上，遭遇了自1992年以來最嚴重的內部投票分裂。市場目前已完全抹去對今年降息的預期，甚至開始爲明年可能的“加息”定價。

一、貨幣政策行動與“歷史性”的投票分歧

本次會議FOMC以8:4的投票結果通過了維持利率不變的決議。

支持者（8人）：包括主席鮑威爾（JeromeH.Powell）、副主席威廉姆斯（JohnC.Williams）等8名委員。

反對者（4人）：

鴿派異議：理事StephenI.Miran連續投下反對票，其主張在此次會議上直接降息25個基點。

鷹派異議：BethM.Hammack、NeelKashkari與LorieK.Logan強烈反對在聲明中繼續保留“寬松傾向（EasingBias）”的措辭,應爲未來加息留下可能性。

二、經濟狀況與前景評估

面對錯綜復雜的局勢，美聯儲將對通脹的描述從“有些高企（somewhatelevated）”直接升級爲“高企（elevated）”。

通脹動態重燃：受中東地緣影響，全球油價大幅上漲推動，截至3月的12個月內，PCE總價格上漲3.5%。剔除食品和能源後，受商品部門關稅政策的影響，核心PCE也高達3.2%，遠超2%的長期目標。

勞動力市場疲軟：

3月失業率維持在4.3%。就業增長總體保持低迷，鮑威爾指出，這很大程度上反映了受移民減少和勞動參與率下降導致的勞動力供應放緩，同時勞動力需求也已明顯走弱。

經濟增長分化：

整體經濟活動保持穩健擴張。消費者支出充滿韌性，企業固定投資步伐輕快；但與之形成鮮明對比的是，房地產行業依然疲軟。

三、政策考量與“後鮑威爾時代”的權力博弈

本次會議的焦點不僅在於利率，更在於美聯儲的政治獨立性與未來路徑，美聯儲目前選擇觀望，試圖評估中東衝突帶來的能源價格上漲，是否會轉化爲更長遠的通脹升溫。

鮑威爾確認，在5月15日卸任主席後，他將繼續留任美聯儲理事（任期至2028年）。

這一罕見舉動被市場解讀爲：他試圖在機構內部保留一股對抗政治壓力（尤其是特朗普政府要求大幅降息）的中堅力量。這給即將接任主席、且近期轉向鴿派的KevinWarsh制造了極大的政策落地難度。

鷹派委員的集體發難向市場傳遞了強烈的緊縮信號。交易員不僅完全排除了2026年年內的所有降息預期，甚至認爲到2027年4月，美聯儲重新“加息”的概率已飆升至43.2%（前一日僅爲5%）。

四、 市場反應

金價從前一日的近一個月低點反彈，日內上漲0.35%，亞市早盤盤中交投於4560.38美元/盎司附近。

但原油價格居高不下，聯儲或會更長時間維持高利率，嚴重壓制了黃金作爲無息資產的上行空間，漲幅受限。

總結

鮑威爾主席的謝幕之戰以34年來罕見的內部分裂載入史冊。面對120美元的高油價、關稅帶來的核心通脹反彈，以及勞動力市場的暗流湧動，美聯儲的“雙重使命”正面臨極限拉扯。隨着鮑威爾轉任理事形成的“鷹派壓艙石”效應，以及三位聯儲高管公開抵制寬松傾向，未來的美聯儲，或者將步入一個極度撕裂且充滿政治戲劇性的時期。