美債收益率創2007年新高，貴金屬延續跌勢

獨家觀點-正文

發佈時間：2026-05-20 15:36:08

市場消息面解析

1. 美國30年期美債收益率逼近5.2%創2007年以來新高：

5月20日亞市盤中，10年期美債收益率攀升至4.67%，美元指數堅守106.8上方，現貨黃金一度跌破4460美元/盎司，創下3月30日以來新低，日內跌幅一度擴大至2%；現貨白銀則延續前一日“踩踏式”下跌態勢，日內跌幅達5.18%，最低觸及73.096美元/盎司，工業需求疲軟與高利率預期雙重壓力下表現弱於黃金。

2. 美聯儲年底加息概率升至75%創年內新高，市場徹底放棄2026年降息預期：

美國4月CPI同比3.8%、PPI同比6.0%均遠超預期，疊加中東局勢緊張推高能源價格，進一步加劇通脹擔憂。利率互換數據顯示市場押注美聯儲最快或於2027年1月重啓加息，這一預期直接壓制貴金屬價格，資金加速流出貴金屬ETF，全球最大黃金ETF——SPDRGoldShares持倉量降至2025年10月以來最低水平。

3. 中東局勢呈現“緩和與緊張並存”格局：

5月20日，特朗普表示若伊朗不接受停火條件將再次考慮軍事打擊，同時美國副總統萬斯透露美伊談判取得“一定進展”，市場對中東衝突的擔憂呈現反復態勢。盡管國際油價一度突破110美元/桶，但在美聯儲加息預期主導下，貴金屬市場未能獲得避險支撐，反而因通脹預期升溫強化了美聯儲加息邏輯，導致黃金白銀同步承壓下跌。

4. 白銀工業需求預期持續惡化，全球制造業PMI數據疲軟加劇價格下跌：

5月20日，Markit發布最新全球制造業PMI數據，顯示5月全球制造業活動連續第三個月萎縮，新訂單指數降至48.2，創2025年10月以來新低。白銀作爲工業屬性極強的貴金屬，工業需求佔比超過60%，制造業疲軟直接削弱白銀價格支撐，滬銀主連5月20日跌幅達1.89%，持續領跌貴金屬板塊，呈現“黃金企穩、白銀大跌”的分化格局。

黃金技術面分析

日線級別： 今日亞洲盤開盤4483.79美元/盎司，窄幅震蕩下行，波動較小。均線空頭排列，前日進場的中線空單可繼續持有，止損移至昨日高點4666一線。

日內短線（15分鍾）： 均線當前空頭排列，收盤價位於20與80均線之間。等待價格下破均線後的空頭機會。

白銀技術面分析

日線級別： 今日開盤73.648美元/盎司，寬幅震蕩，先抑後揚，操作難度較大。均線空頭排列，上周五收盤價有效跌破20均線，可布局中線空頭機會，止損下移至79.000附近。

日內短線（15分鍾）： 均線當前空頭排列，但價格在80均線上方。等待均線與價格共振時的進場機會再操作，當前保持觀望。

風險提示

交易市場存在不可預測的風險，包括但不限於本金損失。本分析僅供參考，不構成直接投資建議。投資者應根據自身風險承受能力獨立判斷，自主決策。

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