Kesan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan terhadap harga emas biasanya menunjukkan ciri-ciri permainan pasaran yang kompleks, terutamanya selepas kenaikan kadar dilaksanakan, reaksi harga emas biasanya melalui tiga peringkat utama. Mengambil contoh kenaikan faedah terakhir Rizab Persekutuan pada Julai 2024 sebanyak 25 mata asas (kadar faedah naik ke 5.25%-5.50%), proses evolusi harga emas boleh dianalisis melalui tiga peringkat berikut:

 

Peringkat Pertama: Volatiliti jangka pendek yang didorong oleh perbezaan jangkaan

Sebelum kenaikan faedah, pasaran biasanya telah sepenuhnya mencerna jangkaan kenaikan, justeru harga emas sering jatuh lebih awal. Contohnya, sebelum keputusan kenaikan faedah Rizab Persekutuan pada Julai 2024, harga emas menurun dari paras tinggi USD 2468/ons kepada USD 2380/ons, kadar penurunan kira-kira 3.6%. Penyesuaian ini terutamanya adalah reaksi pasaran terhadap jangkaan kenaikan faedah. Apabila kenaikan dilaksanakan dan Rizab Persekutuan mengeluarkan isyarat dovish (contohnya memberi bayangan bahawa kitaran kenaikan faedah telah berakhir atau kadar telah mencapai puncak), harga emas mungkin cepat naik semula. Contohnya, selepas kenaikan faedah Rizab Persekutuan Julai 2024, Powell menyatakan pada sidang media bahawa "Inflasi boleh dikawal", pada masa itu harga emas meningkat semula ke USD 2420/ons dalam 48 jam, naik 1.7%.

 

Peringkat Kedua: Permainan jangka sederhana antara kadar faedah sebenar dan dolar

Peringkat jangka sederhana selepas kenaikan faedah, kadar faedah sebenar (kadar faedah nominal ditolak dengan jangkaan inflasi) menjadi faktor penting menentukan harga emas. Pada Mac 2025, Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah tetapi memperlahankan pengurangan imbangan, menyebabkan hasil bon Amerika Syarikat 10 tahun turun dari 4.58% kepada 4.24%. Penurunan kadar faedah sebenar mendorong harga emas naik dari 905 yuan/gram ke 1018 yuan/gram, peningkatan sebanyak 12.5%. Walau bagaimanapun, jika inflasi turun melebihi jangkaan, kemungkinan kadar faedah sebenar melonjak semula akan menekan harga emas. Pada Jun 2025, jangkaan inflasi teras PCE Amerika Syarikat meningkat ke 3%, dan graf titik Rizab Persekutuan menunjukkan jangkaan penurunan kadar dalam tahun ini berkurangan, menyebabkan harga emas jatuh dari 1018 yuan/gram kepada 984 yuan/gram, kadar penurunan 3.3%.

 

Peringkat Ketiga: Sokongan jangka panjang dari faktor struktur

Walaupun selepas kitaran kenaikan faedah berakhir harga emas mungkin menghadapi volatiliti jangka pendek, pembelian strategik emas oleh bank pusat membentuk kekuatan sokongan jangka panjang. Pada suku pertama 2025, pembelian bersih emas oleh bank pusat global mencapai 289 tan, meningkat 62% berbanding tahun sebelumnya, termasuk rizab emas China meningkat kepada 2292 tan, mencapai rekod tertinggi. Tindakan pembelian emas ini memberikan sokongan jangka panjang kepada pasaran emas. Selepas kenaikan faedah Rizab Persekutuan pada Julai 2024, walaupun indeks dolar menguat seketika, pembelian emas oleh bank pusat tetap mendorong harga emas meningkat 19% sepanjang tahun, jelas mengatasi indeks komoditi lain.

Tiga isyarat utama yang patut diperhatikan oleh pelabur

Titik kritikal perubahan polisi Rizab Persekutuan

>Sinyal peralihan dasar Fed biasanya dapat dipantau melalui beberapa data ekonomi, seperti ketika kadar pengangguran melepasi 4.5%, ia mungkin menjadi pencetus bagi Fed untuk mengubah arah dasar.

 

Hubungan antara indeks risiko geopolitik dan pegangan ETF emas

Indeks risiko geopolitik (seperti konflik di Timur Tengah) mempunyai kaitan rapat dengan perubahan pegangan ETF emas. Contohnya, semasa konflik Timur Tengah pada Jun 2025, pegangan ETF emas meningkat sebanyak 5 tan, menunjukkan peningkatan permintaan lindung nilai.

 

Kesan limpahan dasar industri seperti cukai karbon terhadap logam berharga industri seperti perak

Dasar industri (seperti cukai karbon) memberi kesan limpahan terhadap logam berharga yang mempunyai sifat industri seperti perak, yang boleh mencetuskan turun naik harga logam berharga yang berkaitan.

 

Kesimpulan: Pelbagai faktor pemacu emas

Dalam 'tempoh kosong dasar' selepas kitaran kenaikan kadar oleh Fed, emas sering menjadi alat utama untuk melindungi daripada ketidakpastian ekonomi. Pergerakan harga emas bukan sahaja dipengaruhi oleh faktor struktur seperti kadar faedah sebenar, kredibiliti dolar, dan pembelian emas oleh bank pusat, tetapi juga boleh didorong oleh faktor tiba-tiba seperti risiko geopolitik dan peralihan dasar. Oleh itu, pelabur dalam perdagangan emas harus mempertimbangkan semua faktor ini secara menyeluruh supaya dapat meramalkan pergerakan harga emas dengan lebih tepat.