一、为什么黄金要看美债收益率？
Emas itu sendiri tidak menghasilkan faedah, dan tiada pendapatan kupon, oleh itu tarikannya sering dipengaruhi oleh hasil bon AS. Apabila hasil bon AS meningkat, memegang bon boleh mendapatkan pulangan yang lebih tinggi, kos peluang emas meningkat, harga emas cenderung menurun; apabila hasil bon AS menurun, emas menjadi lebih menarik, harga lebih mudah disokong. Terutamanya hasil sebenar, iaitu hasil setelah ditolak inflasi, memberi kesan yang lebih langsung kepada emas. Banyak peristiwa dalam kalendar ekonomi, walaupun nampaknya bukan data emas, sebenarnya boleh mempengaruhi harga emas melalui hasil bon AS.
二、先看通胀数据如何改变实际收益率
Dalam kalendar ekonomi, data inflasi seperti CPI, PCE, PPI adalah peristiwa berkaitan hasil yang mesti diperhatikan oleh pedagang emas. Jika data inflasi lebih tinggi daripada jangkaan, pasaran mungkin berpendapat bahawa Federal Reserve perlu mengekalkan kadar faedah yang tinggi, hasil bon AS cenderung meningkat, emas tertakluk kepada tekanan jangka pendek. Tetapi jika pemanasan inflasi juga mencetuskan kebimbangan pasaran mengenai penurunan kuasa beli atau stagflasi, emas juga mungkin mendapat pembelian pelindung risiko. Oleh itu, pedagang tidak boleh hanya melihat tinggi atau rendah data, tetapi perlu memerhati reaksi segera hasil bon AS dan dolar selepas pengumuman, untuk menilai sama ada pasaran benar-benar berdagang 'melawan inflasi' atau 'kadar faedah tinggi'.
三、再看就业数据如何影响降息预期
Pekerjaan bukan ladang, kadar pengangguran, purata gaji per jam, jumlah tuntutan awal faedah pengangguran juga akan disalurkan melalui jangkaan kadar faedah ke hasil bon AS. Pekerjaan yang kukuh biasanya bermakna ekonomi lebih tahan, tekanan Federal Reserve untuk menurunkan kadar berkurang, hasil bon AS mungkin meningkat, memberi tekanan kepada emas. Sebaliknya, penurunan pekerjaan yang ketara mungkin menguatkan jangkaan pemotongan kadar, mendorong hasil kembali turun, sekaligus memberi manfaat kepada emas. Tetapi jika pekerjaan merosot terlalu banyak, mencetuskan ketakutan kemelesetan, emas mungkin terus bergegaran kerana permintaan pelindung risiko.
四、央行讲话是收益率预期的放大器
Ucapan pegawai Federal Reserve, minit mesyuarat, keputusan kadar faedah dan sidang akhbar pengerusi dalam kalendar ekonomi, sering terus mengubah penilaian pasaran tentang laluan kadar faedah masa depan. Kenyataan hawkish biasanya bermakna persekitaran kadar lebih tinggi dan tahan lama, mungkin mendorong hasil jangka pendek naik; kenyataan dovish kemungkinan menekan hasil, menyokong emas. Apabila pedagang emas membaca peristiwa ini, mereka harus memberi tumpuan sama ada pegawai menyebut kekal inflasi, perlambatan pekerjaan, syarat pemotongan kadar, dan risiko kewangan, kerana kata-kata ini sering menentukan bagaimana pasaran bon memulihkan penilaian.
五、国债拍卖与发债计划也不能忽视
Selain data makro, acara seperti lelongan bon AS dan rancangan pembiayaan Jabatan Kewangan dalam kalendar kewangan juga patut diberi perhatian. Jika pasaran bimbang tentang peningkatan penawaran bon AS, atau permintaan lelongan yang lemah, hasil jangka panjang mungkin meningkat, seterusnya menekan emas. Sebaliknya, jika permintaan lelongan kuat, hasil kembali menurun, emas mungkin mendapat sokongan. Ramai pemula hanya menumpukan pada CPI dan non-farm, tetapi mengabaikan bahawa permintaan dan penawaran bon itu sendiri juga boleh mempengaruhi hasil, dan turun naik hasil akhirnya akan disalurkan ke pasaran logam berharga.
Kesimpulan
Memahami acara berkaitan hasil bon AS dalam kalendar kewangan adalah tentang memahami satu rangkaian penyampaian: data atau dasar mengubah jangkaan kadar faedah, jangkaan kadar faedah mendorong perubahan hasil bon AS, dan hasil bon AS seterusnya mempengaruhi kos peluang emas dan aliran modal. Bagi pedagang emas, kalendar kewangan bukan sekadar jadual waktu, tetapi alat untuk mengenal pasti tetingkap turun naik dan aliran utama pasaran lebih awal. Hanya dengan memahami mengapa hasil berubah, kita dapat lebih baik memahami mengapa emas naik atau turun.