Pada tahun 2025, harga niaga hadapan emas akan memasuki fasa "volatiliti tinggi yang dinormalkan", dengan trend harga tidak lagi didominasi oleh satu faktor tetapi oleh risiko geopolitik, dasar makro, dan struktur penawaran-permintaan. Memahami interaksi dalaman ketiga-tiga kuasa ini adalah prasyarat utama untuk melabur dalam niaga hadapan emas hari ini.

 

1. Penghantaran risiko geopolitik dua peringkat "pulse—premium"

Pada Jun 2025, Amerika Syarikat melancarkan serangan ke atas kemudahan nuklear Iran, mencetuskan keengganan risiko pasaran global. Ketegangan di Timur Tengah secara langsung mendorong harga emas melonjak:

kontrak utama COMEX melonjak kepada $3,391.7/auns dalam satu hari;

kontrak emas utama Shanghai juga meningkat kepada 782.4 yuan/gram, mencerminkan kenaikan serentak dalam harga risiko domestik.

Tindak balas pasaran terhadap peristiwa risiko sebegini biasanya menunjukkan "transmisi dua peringkat":

impuls jangka pendek: dalam masa 48 jam selepas kejadian, emas melonjak dengan mendadak, menyebabkan selera risiko mengecut dengan cepat;

Premium jangka panjang: jika konflik terus meningkat, ia akan meningkatkan "berat tempat selamat" aset emas global, membentuk julat premium jangka sederhana hingga panjang.

Julat pemantauan semasa: jika ketegangan geopolitik berterusan, harga emas dijangka menguji rintangan melebihi $3400.00 setiap auns; Sebaliknya, ia mungkin menarik kembali ke julat 3300~$3350 dan berfluktuasi.

 

2. Manuver Dasar Makro: Tarik Tali Antara Pelonggaran Jangkaan dan Realiti Inflasi

Di sebalik kenaikan paras harga emas terletak pengetatan kredit dolar dan tarik tali dengan kecairan global.

1. Trend De-dolarisasi dan Gelombang Pembelian Emas Bank Pusat

Indeks Dolar AS jatuh di bawah paras 98 pada Julai 2025, mencapai paras terendah 97.214;

Sentimen "de-dolarisasi" global semakin memanas, dan emas sekali lagi menjadi alat untuk peruntukan rizab negara.

Menurut data dari Majlis Emas Dunia:

95% bank pusat merancang untuk terus meningkatkan pegangan emas mereka dalam tempoh 12 bulan akan datang, peningkatan 17 mata peratusan berbanding 2024.

2. Ketidakpastian mengenai jangkaan pemotongan kadar Fed

Walaupun pemotongan kadar 100 mata asas dijangka menyokong harga emas, data inflasi masih tidak stabil;

Pada bulan Jun, PCE teras AS kekal pada 2.8%, menimbulkan kebimbangan pasaran mengenai pemotongan kadar yang lewat.

Bukti volatiliti:

Pada April 2025, volatiliti tersirat emas COMEX melonjak kepada 28.44%, satu rekod tertinggi, mencerminkan ketidakpastian arah yang disebabkan oleh dasar makro yang berbeza.

 

3. Penstrukturan Semula Tersirat Struktur Penawaran dan Permintaan: Evolusi Asimetri "Logik Inventori"

Bahagian penawaran dan permintaan emas sedang mengalami perubahan mendalam, memberikan sokongan harga jangka panjang yang rendah:

1. Kelemahan Struktur di Bahagian Penawaran Afrika Selatan

telah menyaksikan pengurangan pengeluaran emas sebanyak 15% akibat krisis kuasa;

kapasiti pengeluaran emas Iran (kira-kira 1.2% daripada bahagian global) terpaksa dihentikan kerana sekatan dan konflik;

Kadar pertumbuhan pengeluaran tahunan lombong emas global telah berada di bawah 1% selama lima tahun berturut-turut.

2. Sisi permintaan: Penyeimbangan semula struktur di tengah-tengah pembezaan

permintaan

ETF China melonjak: aliran masuk bersih sebanyak 16.7 bilion yuan pada suku pertama 2025,

rekod tertinggi;

Transformasi penggunaan India: walaupun penggunaan luar bandar menurun 8%, "barang kemas emas ringan" bandar meningkat 12%, menunjukkan trend jelas ke arah pengguna muda.

Pandangan struktur: pengelakan risiko emas dan permintaan hiasan adalah berbeza; perhatian jangka sederhana hingga panjang harus diberikan kepada kesan penyusunan semula dari sisi permintaan terhadap keanjalan harga.

 

IV. Cadangan Strategi: Permainan Jangka Pendek, Peruntukan Jangka Panjang Pemacu Berganda

1. Strategi Jangka Pendek: Permainan Acara,

Susulan Teknikal Fokus pada perdebatan dasar perdagangan China-AS pada bulan Ogos. Jika tarif dinaik taraf dan aversi risiko meningkat, harga emas dijangka menembusi $3,400/oz;

Disyorkan menggunakan **purata bergerak 20 hari (kini sekitar $3,350)** sebagai zon henti-rugi dinamik.

2. Peruntukan Jangka Sederhana hingga Panjang: Bina Kumpulan Aset Ketahanan Risiko

Dalam konteks kelemahan sistemik kredit dolar AS, disyorkan untuk meningkatkan peruntukan emas kepada 15%-20% antara kelas aset utama;

Korelasi negatif antara emas dan aset dolar AS mencapai -0.72, menjadikannya alat berkesan untuk melindungi risiko kredit kedaulatan.

 

5. Amaran Risiko: Berhati-hati dengan "Limpahan Geopolitik" dan Tindak Balas Makro

"Rantaian spread" peristiwa geopolitik perlu dipantau dengan teliti: jika Rusia menyatakan sokongan kepada Iran, ia boleh mencetuskan kaitan risiko lanjut;

Dari segi makro, jika inflasi pulih dan Fed menghentikan pemotongan kadar, ia akan menahan kenaikan buat sementara waktu.

 

Kesimpulan: Wujudkan "Model Analisis 3D" untuk Bertindak Balas terhadap Volatiliti Tinggi Emas

Niaga Hadapan Emas kitaran baru telah beralih daripada "model harga faktor tunggal" kepada "era yang didorong oleh pelbagai pembolehubah." Pelabur dinasihatkan untuk:

menetapkan arah makro (fokus pada kadar dasar dan kadar faedah sebenar);

Strategi geopolitik menangkap tempo (menangkap peluang lonjakan berasaskan acara);

Posisi kawalan penawaran-permintaan (ritma susun atur dalam penilaian struktur)

berfungsi sebagai rangka kerja perdagangan teras untuk bertindak balas secara sistematik terhadap kitaran volatiliti tinggi "bertindih pelbagai risiko" 2025