Satu, Pendahuluan: Pengesahan Utama Selepas Kelembapan Jun
Jabatan Statistik Buruh Amerika Syarikat akan mengeluarkan laporan pekerjaan bulan Julai pada 7 Ogos 2026 (Jumaat) waktu Timur AS jam 8:30, bersamaan dengan jam 20:30 waktu Beijing. Data ini diumumkan dalam konteks pekerjaan yang jelas melemah pada bulan Jun, Fed terus mengekalkan kadar faedah tinggi, tetapi sektor pembuatan menunjukkan peningkatan, oleh itu ia akan menjadi asas penting bagi pasaran menilai semula daya tahan ekonomi AS dan laluan kadar faedah seterusnya.
Pekerjaan bukan pertanian AS hanya bertambah 57,000 pada bulan Jun, jauh lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebelum ini; kadar pengangguran turun daripada 4.3% menjadi 4.2%, tetapi kadar penyertaan tenaga kerja turun daripada 61.8% menjadi 61.5%, manakala jumlah tenaga kerja berkurang 720,000 dalam sebulan. Sementara itu, jumlah pekerjaan baru pada bulan April dan Mei telah disemak turun sebanyak 74,000, yang lebih mengukuhkan isyarat bahawa pertumbuhan pekerjaan sedang melambat.
Sebaliknya, tinjauan pembuatan bulan Julai menunjukkan pengeluaran dan pesanan meningkat, serta komponen pekerjaan kembali memasuki zon pengembangan. Ini membentuk dilema utama untuk laporan pekerjaan bukan pertanian kali ini: adakah kelemahan Jun hanyalah turun naik sementara, atau adakah pasaran tenaga kerja memasuki fasa penurunan yang lebih ketara?
Dua, Penunjuk Pekerjaan Utama Mendatang: Pemulihan Mungkin Berlaku, Tetapi Terhad
Berdasarkan jangkaan yang ada, konsensus pasaran tidak sebulat suara, tetapi kebanyakannya tertumpu antara 80,000 hingga 100,000. Sebahagian median tinjauan ialah sekitar 83,000 hingga 90,000, dan ada juga agensi yang menjangkakan pertambahan sekitar 100,000. Senario asas ialah pekerjaan Julai meningkat berbanding Jun, tetapi masih berada dalam lingkungan pertumbuhan rendah. Jika kadar pengangguran juga meningkat semula ke 4.3%, ia akan lebih sepadan dengan penilaian bahawa "pasaran tenaga kerja sedang mengalami penyejukan sederhana".
3. Isyarat penunjuk utama: Sektor pembuatan bertambah baik tetapi pengambilan keseluruhan masih belum disahkan
< img src = "https://jyoss.hdbtkj.com/2026/08/04/7dcd1ce6-4915-4eba-b52e-13936936e3b1.png">
Perubahan positif dalam pekerjaan pembuatan pada Julai. Indeks pembuatan ISM meningkat dari Jun, dengan sub-item pekerjaan kembali ke wilayah pengembangan, menghantar isyarat positif untuk pasaran gaji bukan pertanian Julai. Walau bagaimanapun, pembuatan menyumbang bahagian terhad daripada jumlah pekerjaan di AS, jadi ia tidak dapat mewakili pasaran kerja keseluruhan secara bersendirian.
Tuntutan pengangguran kekal rendah. Sehingga minggu berakhir 25 Julai, tuntutan pengangguran awal kekal pada tahap rendah, menunjukkan bahawa syarikat belum mengalami gelombang pemberhentian pekerja yang meluas dan pantas. Pasaran buruh semasa lebih mirip dengan "pengambilan pekerja perlahan" daripada "pemberhentian besar-besaran."
4. Empat perkara yang dipertikaikan
dalam kelas 
Pertama, sama ada penurunan pengangguran cukup bernilai. Pada bulan Jun, kadar pengangguran menurun kepada 4.2%, tetapi kedua-dua pekerja dan tenaga kerja menurun. Pada bulan Julai, adalah penting untuk memerhati sama ada perubahan pengangguran berpunca daripada lebih ramai orang mencari pekerjaan atau ia terus didorong oleh penurunan penyertaan tenaga buruh. Jika kadar pengangguran kekal rendah tetapi kadar penyertaan semakin lemah, pengecutan penawaran buruh mungkin menyembunyikan permintaan pekerjaan yang semakin menyejuk.
Kedua, sama ada pertumbuhan pekerjaan terlalu tertumpu. Pada bulan Jun, pekerjaan baru kebanyakannya tertumpu dalam perkhidmatan profesional dan perniagaan, bantuan sosial, dan penjagaan kesihatan, manakala pekerjaan dalam rekreasi dan hospitaliti menurun dengan ketara. Jika pekerjaan baru pada bulan Julai masih bergantung kepada beberapa industri, ini menunjukkan bahawa pemulihan keseluruhan tidak semestinya bermakna pemulihan penuh keyakinan pengambilan pekerja. Sebaliknya, jika pembuatan, pembinaan, dan perkhidmatan bertambah baik serentak, kualiti pemulihan pekerjaan akan lebih tinggi
Ketiga, sama ada nilai sebelumnya akan terus disemak turun. Data pekerjaan April dan Mei telah disemak turun sebanyak 74,000, menunjukkan bahawa data awal mungkin telah melebih-lebihkan kekuatan pengambilan pekerja. Pasaran biasanya memberi perhatian pertama kepada pekerjaan baru pada bulan semasa, tetapi jika data Julai mengikut jangkaan dan dua bulan sebelumnya disemak turun dengan ketara, trend keseluruhan pekerjaan masih boleh ditafsirkan sebagai lemah.
Keempat, sama ada perlambatan pengambilan pekerja mula diterjemahkan kepada pemberhentian. Pada masa ini, jumlah tuntutan awal untuk faedah pengangguran masih rendah, yang bermakna syarikat lebih cenderung membekukan pengambilan pekerja, mengurangkan kekosongan jawatan, dan mengawal kos tenaga kerja, bukannya memberhentikan pekerja dengan segera. Jika tuntutan susulan untuk faedah pengangguran, jumlah penganggur jangka panjang, atau kadar pengangguran mula meningkat secara berterusan, barulah pasaran buruh lebih hampir kepada peralihan daripada "pengambilan rendah" kepada "pemberhentian tinggi".
Lima, Kesimpulan: Lebih cenderung kepada pemulihan sederhana, bukan percepatan semula
Berdasarkan maklumat semasa, kemungkinan tinggi pekerjaan bukan pertanian pada Julai meningkat berbanding Jun, tetapi jumlah pekerjaan baru kemungkinan besar masih berada dalam julat rendah sekitar 80,000 hingga 100,000. Pemulihan industri pembuatan dan tuntutan awal faedah pengangguran yang kekal rendah menunjukkan ekonomi belum mengalami kemerosotan menyeluruh; tetapi kadar penyertaan tenaga kerja menurun, pertumbuhan pekerjaan tertumpu, dan semakan nilai sebelumnya yang berterusan menunjukkan daya tular sebenar pasaran pekerja lebih lemah daripada kadar pengangguran luaran.
Oleh itu, fokus utama pekerjaan bukan pertanian kali ini tidak seharusnya hanya pada “berapa banyak jawatan baru”, tetapi juga perlu memerhatikan kadar pengangguran, kadar penyertaan tenaga kerja, gaji purata, pengagihan industri dan pembetulan nilai sebelumnya.