一、 Harga emas melonjak sekali gus melepasi 4500 dolar AS

Pada 19 Ogos, pasaran emas menunjukkan pengukuhan yang jelas. Harga emas spot mencatat kenaikan tertinggi pada 4524.08 dolar AS/ons pada tengah hari, menyentuh paras tertinggi sejak awal Jun, dan akhirnya ditutup pada sekitar 4522.78 dolar AS, dengan kenaikan harian melebihi 4%. Kontrak emas bulan Disember di AS turut meningkat kira-kira 2.8%, ditutup pada 4545.30 dolar AS.

Pada awal dagangan Asia pada 20 Ogos, harga emas terus kekal pada paras tinggi, sehingga 07:24 waktu Beijing, harga emas spot dicatatkan pada 4518.04 dolar AS/ons. Sebelumnya harga emas pernah terjejas oleh kenaikan pesat hasil bon kerajaan jangka panjang AS, tetapi pada hari Rabu, Jabatan Perbendaharaan AS secara tiba-tiba mengumumkan pengembangan skala pembelian semula bon jangka panjang, menyebabkan arah pasaran berubah dengan ketara.

二、 Jabatan Perbendaharaan AS gandakan skala pembelian semula bon jangka panjang

Pada hari Rabu, Jabatan Perbendaharaan AS mengumumkan, skala pembelian semula bon kerajaan berjangka 10 hingga 30 tahun akan digandakan, di mana bon 10 hingga 20 tahun serta 20 hingga 30 tahun, setiap skala pembelian semula dinaikkan sekurang-kurangnya kepada 4 bilion dolar AS, dan pengaturan baru ini akan dilaksanakan antara 9 September hingga 4 November. Berdasarkan pelan semasa, jumlah pembelian semula semasa tempoh tersebut akan meningkat sekurang-kurangnya 14 bilion dolar AS, dengan jumlah maksimum pembelian semula dijangka mencapai kira-kira 83 bilion dolar AS.

Sebelum ini, hasil bon 30 tahun AS pernah naik sehingga 5.34%, mencapai paras tertinggi sejak 2007, sementara jumlah hutang awam AS telah melepasi 40 trilion dolar AS. Selepas pengumuman langkah baru oleh Perbendaharaan, pasaran bon jangka panjang segera memulih, hasil bon 30 tahun menurun kepada sekitar 5.184%, manakala hasil bon 10 tahun menurun kira-kira 6 mata asas kepada sekitar 4.66%. Indeks dolar AS juga berkurangan kira-kira 0.86%, turun kepada sekitar 98.78, merekodkan paras terendah dalam tiga bulan terakhir. Penurunan serentak hasil bon jangka panjang dan dolar AS menjadi faktor penting yang mendorong harga emas mendadak melepasi 4500 dolar AS pada hari itu.

三、 Pengembangan pembelian semula sementara melegakan tekanan bon jangka panjang

Kementerian Kewangan Amerika Syarikat telah menggunakan pembelian semula bon kerajaan yang diterbitkan lebih awal dalam dua tahun lepas untuk memperbaiki kecairan pasaran, kali ini skopnya diperluas berbanding susunan asal. Bon jangka panjang sebelum ini terus mengalami tekanan penjualan, bukan sahaja meningkatkan kos pembiayaan kerajaan AS tetapi juga mengetatkan persekitaran pembiayaan perumahan dan perniagaan. Selepas kementerian memperluaskan pembelian semula kali ini, ketegangan di pasaran bon jangka panjang global sedikit reda.

Namun, pasaran masih mempunyai pendapat berbeza mengenai berapa lama langkah tersebut dapat bertahan. Saiz pasaran bon jangka panjang AS kini melebihi 32 trilion dolar, hanya bon belum bayar 20 hingga 30 tahun saja mencapai kira-kira 5.5 trilion dolar, justeru skala pembelian semula tambahan ini masih terhad berbanding keseluruhan pasaran. Pada masa yang sama, lelongan bon AS 20 tahun hari Rabu menunjukkan prestasi biasa, nisbah bidaan menurun dan kadar menang bidaan agak tinggi, yang juga menunjukkan pelabur masih berhati-hati terhadap pembekalan hutang jangka panjang.

Empat, Minit Mesyuarat Fed menunjukkan kebimbangan dalaman tentang inflasi

Pada hari yang sama, Fed mengeluarkan minit mesyuarat dasar bulan Julai. Catatan mesyuarat menunjukkan ramai pegawai yang hadir masih bimbang inflasi Amerika Syarikat gagal kembali ke tahap sasaran 2%, dan percaya jika tekanan harga berterusan, mungkin perlu penyesuaian dasar lanjut di masa depan. Dalam mesyuarat bulan Julai, Fed mengekalkan kadar faedah dasar pada 3.50% hingga 3.75%, tetapi tiga ahli menyokong kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas.

Namun, data pekerjaan, penggunaan dan inflasi Amerika Syarikat yang diterbitkan selepas mesyuarat menunjukkan penurunan keseluruhan, menyebabkan pasaran menurunkan jangkaan penyesuaian dasar pada bulan September. Data FedWatch menunjukkan pasaran kini menjangkakan kemungkinan 65% kadar faedah kekal tidak berubah pada bulan September.

Lima, Prospek Masa Depan

Emas telah menembusi kawasan 4500 dolar yang sebelum ini sering menjadi perhatian, dan naik ke sekitar 4524 dolar, menembusi paras tertinggi dua bulan yang lalu sekali lagi.

Seterusnya, pasaran akan memberi tumpuan utama kepada operasi pembelian balik sebenar Jabatan Kewangan AS, bilangan tuntutan pengangguran awal terkini, serta ucapan pegawai Rizab Persekutuan. Pada masa yang sama, situasi antara AS dan Iran serta keadaan laluan di Selat Hormuz masih wajar diberi perhatian berterusan. Dari segi jangka pendek, sama ada $4500 dapat kekal stabil akan menjadi rujukan penting untuk menilai sama ada lonjakan kali ini boleh diteruskan.