1. Gambaran Keseluruhan Peristiwa:
Waktu tempatan pada 28 Disember, Presiden Amerika Syarikat Trump bertemu dengan Presiden Ukraine Zelensky di resort Mar-a-Lago Florida dan menyatakan bahawa kedua-dua pihak berada "sangat dekat, mungkin sudah sangat dekat" dalam perjanjian untuk mengakhiri perang Rusia-Ukraine. Trump mendedahkan bahawa sebelum pertemuan, beliau bercakap dengan Presiden Rusia Putin lebih daripada dua jam, dan Putin berjanji untuk membantu membina semula Ukraine serta menyediakan tenaga murah. Kedua-dua pihak mencapai kemajuan dalam jaminan keselamatan Ukraine; Zelensky menyatakan bahawa perjanjian telah dicapai 100%, manakala Trump menyatakan 95% selesai, dan menjangka negara Eropah akan memikul tanggungjawab utama.
Isu pertikaian utama—status wilayah Donbas masih belum diselesaikan. Trump menyatakan ini adalah "isu sukar", tetapi perbincangan "bergerak ke arah yang betul". Amerika Syarikat mencadangkan bahawa jika Ukraine menarik balik, zon ekonomi bebas boleh ditubuhkan sebagai kompromi. Zelensky berharap untuk membekukan garis depan semasa, sementara Rusia bertegas menguasai seluruh Donbas. Trump menyatakan bahawa dalam beberapa minggu akan jelas sama ada rundingan berjaya. Pemimpin Eropah (seperti Macron, von der Leyen) menyokong kemajuan ini dan merancang untuk menfinalkan sumbangan keselamatan pada awal Januari di Paris.
2. Reaksi Pihak-pihak Berkepentingan:
Pihak Amerika Syarikat:
Trump optimis bahawa Rusia mahu Ukraine berjaya dan merancang untuk bercakap lagi dengan Putin.
Pihak Ukraine:
Zelensky menekankan bahawa jaminan keselamatan adalah "tanda mercu utama untuk keamanan berterusan", dan sebarang perjanjian perlu diluluskan oleh parlimen atau referendum.
Pihak Rusia:
Kremlin menggambarkan panggilan Trump-Putin sebagai "mesra", menyokong usaha damai Trump, tetapi menentang perhentian tembak 60 hari yang dicadangkan oleh EU, kerana percaya ia akan memanjangkan perang, dan mendesak Ukraine untuk membuat keputusan mengenai isu Donbas secepat mungkin.
3. Analisis Kesan Pasaran:
1. Kehati-hatian dalam pelaburan berkurang secara marginal dan sokongan struktur wujud serentak
Pernyataan mengenai perundingan yang "sangat dekat" memberikan isyarat positif paling jelas dari peringkat atasan sejak konflik bermula, menyebabkan kebimbangan pasaran tentang eskalasi situasi berkurang secara marginal. Sebahagian dana perlindungan jangka pendek memilih untuk merealisasikan keuntungan, menyebabkan harga emas tertekan.
Walau bagaimanapun, halangan utama kepada perjanjian (isu wilayah) masih belum diselesaikan, dan "perbincangan semasa berperang" Rusia (serangan udara berskala besar ke atas Kyiv pada malam sebelum rundingan) bermakna risiko geopolitik hanya menurun dari "panas tinggi" kepada "suhu tetap" dan tidak hilang.
2. Fokus Pasaran Beralih dari "Risiko Perang" kepada "Risiko Perjanjian" Apabila
rundingan damai memasuki perairan yang lebih mendalam, fokus pasaran beralih daripada sekadar meningkatkan konflik kepada meneliti terma khusus perjanjian, kesukaran pelaksanaannya, dan kestabilan seterusnya. Sebagai contoh, sama ada jaminan keselamatan yang diberikan oleh "Perikatan Kehendak" Eropah adalah kukuh, dan bagaimana susunan kompleks seperti pembekuan loji kuasa nuklear dilaksanakan. Sebarang pertikaian atau pengulangan terma boleh mencetuskan ketidaktentuan pasaran.
3. Aliran Modal Mengalami Penyesuaian Taktikal
Di tengah-tengah isyarat optimistik yang kuat, harga emas mengalami pembetulan teknikal, dengan beberapa dana sementara mengalir ke aset berisiko. Namun, dari perspektif peruntukan strategik, trend bank pusat global dan institusi besar yang terus membeli emas pada tahun 2025 adalah berdasarkan logik aset rizab terdesentralisasi pada tahap makro. Kemajuan dalam rundingan ini masih belum mencukupi untuk membalikkan trend jangka panjang ini.
4. Analisis Teknikal:
Pada jam 13:10 waktu Beijing pada 29 Disember, harga emas dikutip pada $4,512.47 setiap auns, memantul dari paras tertinggi dengan sedikit penurunan intrahari sebanyak 0.44%. Penunjuk teknikal menunjukkan pasaran telah memasuki corak konsolidasi jangka pendek:
Indeks Kekuatan Relatif (RSI) (14) berada pada 49.428, dalam zon neutral, menunjukkan keseimbangan sementara antara lembu dan bear.
Osilator stokastik STOCH (9,6) berada pada 48.505, juga neutral, tanpa isyarat arah yang kuat.
MACD (12,26) berada pada 1.78, masih positif, tetapi histogram mungkin berkonvergen, menunjukkan momentum menaik yang semakin lemah.
Selepas mencapai paras tertinggi, harga emas telah menurun secara normal, dengan julat $4,450–$4,480 berfungsi sebagai zon sokongan jangka pendek utama untuk menguji kekuatan kenaikan ini.
V. Tinjauan:
1. "Ujian tertinggi" dalam beberapa minggu akan datang
Trump menyatakan bahawa dalam beberapa minggu akan menjelaskan sama ada rundingan berjaya atau gagal. Penyelesaian akhir isu Donbas (sama ada membekukan barisan hadapan atau penyerahan sepenuhnya) akan menjadi pemangkin pasaran yang menentukan. Jika tercapai kompromi, harga emas mungkin terus melepaskan premium risiko; jika rundingan gagal, harga emas akan cepat pulih dan mungkin mencatat paras tertinggi baru.
2. Pengukuhan keselamatan Eropah
Rancangan 'pakatan kehendak' Eropah dijangka akan memuktamadkan 'sumbangan konkrit' pada awal Januari di Paris. Kandungan substantifnya (seperti penempatan tentera, saiz dana, keperluan undang-undang) akan menjadi kunci dalam menilai sama ada tatanan pasca-perang stabil, yang secara langsung mempengaruhi penilaian risiko jangka panjang pasaran.
3. Niat strategik Rusia
Di satu pihak, Putin menyatakan sokongan terhadap rundingan, manakala di pihak lain, beliau menuntut Ukraine membuat keputusan cepat dan meneruskan kemajuan ketenteraan. 'Strategi berganda' ini menunjukkan bahawa Rusia masih akan menggunakan tekanan ketenteraan sebagai pengungkit utama dalam rundingan. Sebarang perubahan besar di barisan hadapan dalam beberapa minggu akan datang akan memberi impak langsung pada sentimen pasaran.
Kesimpulan:
Sinyal kedamaian yang tegas daripada pemimpin AS dan Ukraine telah segera melegakan sebahagian emosi pelabur untuk langkah perlindungan, menyebabkan harga emas membuat penyesuaian teknikal. Namun, rundingan ini kini memasuki fasa paling sukar ‘menghadapi cabaran besar’, dengan isu wilayah yang belum diselesaikan menjadi halangan utama kepada pencapaian persefahaman. Pelabur perlu menumpukan perhatian kepada perundingan akhir mengenai Donbas dalam beberapa minggu akan datang, butiran jaminan keselamatan Eropah, serta tindakan Rusia di medan perang. Arah seterusnya harga emas akan sepenuhnya bergantung pada kemajuan substantif ini.