Satu, Gambaran Keseluruhan Peristiwa:
Pada 30 Disember 2025, Lembaga Rizab Persekutuan Amerika Syarikat mengeluarkan minit mesyuarat dasar pada 9-10 Disember, menunjukkan bahawa pegawai mempunyai perbezaan pendapat yang ketara mengenai isu pemotongan kadar faedah. Walaupun kebanyakan pegawai menyokong pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas, menurunkan kadar faedah utama kepada 3.5%-3.75%, sebahagian penyokong mengakui keputusan tersebut adalah "imbangan halus", malah mungkin menyokong untuk kekal tidak berubah. Enam pegawai jelas menentang pemotongan kadar faedah, dengan dua daripadanya menyatakan bantahan rasmi. Pegawai bimbang kemajuan inflasi terhenti, manakala pasaran pekerjaan yang melambat menimbulkan kebimbangan. Ramalan ekonomi baru menunjukkan hanya dijangka satu kali pemotongan kadar pada 2026, dan kenyataan dasar menandakan tindakan akan dihentikan sehingga data baharu mengesahkan penurunan inflasi atau kadar pengangguran meningkat.
Minit mesyuarat juga mendedahkan bahawa Fed memutuskan untuk membeli bon kerajaan jangka pendek mulai 12 Disember untuk mengekalkan tahap rizab yang "cukup", memastikan kawalan kadar faedah berjalan lancar, tindakan ini tidak menjejaskan pendirian dasar monetari.
Dua, Tindak Balas Pihak Berkepentingan:
Pegawai Fed:
Kebanyakan menyokong pemotongan kadar sebagai strategi ke hadapan untuk menstabilkan pekerjaan, tetapi sebahagian bimbang inflasi terhenti, mencadangkan kadar faedah dikekalkan.
Dari pasaran:
Indeks dolar meningkat 0.19% kepada 98.19, mengekalkan kenaikan selepas penerbitan minit. Pelabur menafsirkan ini sebagai Fed beralih kepada sikap berhati-hati, laluan pemotongan kadar pada 2026 lebih sedikit (pasaran menetapkan harga kira-kira 50 mata asas).
Tiga, Analisis Kesan Pasaran:
1. Kekeliruan laluan dasar menekan tarikan emas
Perbezaan pendapat yang ketara didedahkan dalam minit mesyuarat, terutamanya enam pegawai menentang pemotongan kadar, menghantar isyarat mengejutkan mesra-sukar kepada pasaran. Ini menimbulkan keraguan serius terhadap laluan pelonggaran Fed pada 2026, minit menunjukkan pegawai hanya menjangka satu kali pemotongan tahun depan. Ketidakpastian laluan kadar faedah yang meningkat melemahkan daya tarikan emas sebagai aset tanpa faedah dalam jangka pendek, menyebabkan sebahagian aliran modal keluar.
2. Dolar mendapat peluang untuk bernapas, harga emas tertekan
Perbezaan pendapat dalaman Fed yang condong kepada sikap mencengkam memberikan sokongan kepada dolar yang lemah berterusan. Selepas penerbitan minit, indeks dolar berhenti jatuh dan meningkat, naik 0.19% pada hari yang sama. Pengukuhan dolar secara langsung meningkatkan kos pemegangan emas yang bernilai dalam dolar, memberikan tekanan teknikal pada harga emas, menyebabkan harga emas mundur dari paras tinggi terkini.
Dengan risiko geopolitik yang berterusan pada akhir tahun (seperti situasi Rusia-Ukraine), harga emas telah jatuh dan bukannya naik, menunjukkan bahawa logik jangka pendek dominan semasa telah beralih sementara daripada pengelakan risiko geo-risiko kepada menetapkan semula dasar kadar faedah Fed. Pasaran sedang mencerna mesej baru bahawa "Fed mungkin menurunkan kadar faedah lebih lewat dan lebih perlahan daripada jangkaan."
4. Analisis Teknikal:
jam 15:50 waktu Beijing, harga emas disebutkan pada $4,330.47 setiap auns, terus diselaraskan selepas minit dikeluarkan, dengan penurunan harian sebanyak 0.19%. Kebanyakan penunjuk teknikal harian utama telah melemah, menunjukkan tekanan jualan jangka pendek:
RSI (14) berada pada 42.863, dalam zon neutral hingga sedikit lemah, menunjukkan momentum bearish adalah dominan.
Histogram MACD (12,26) ialah -16.25, di bawah paksi sifar dan nilai yang agak besar, mengesahkan trend menurun jangka pendek.
Penarafan keseluruhan ialah "Jual Kuat," menunjukkan harga emas telah jatuh di bawah paras terendah hari dagangan sebelumnya, dan sentimen pasaran jelas telah beralih kepada berhati-hati.
V. Tinjauan:
1. Mesyuarat Januari telah memasuki "tempoh tenang," dengan data menjadi raja
Mesyuarat Fed yang seterusnya akan diadakan pada 27-28 Januari. Sebelum itu, pasaran akan kekurangan panduan dasar yang jelas daripada pegawai, jadi laporan gaji bukan ladang 9 Januari dan data inflasi CPI 13 Januari akan menjadi kriteria teras untuk menilai keadaan ekonomi dan prospek kadar faedah, yang berpotensi mencetuskan turun naik mendadak dalam pasaran emas.
2. Pendirian "tunggu dan lihat" mungkin melanjutkan
kenyataan dalam minit bahawa "beberapa peserta mencadangkan mungkin sesuai untuk mengekalkan julat sasaran untuk beberapa waktu selepas pemotongan kadar mesyuarat ini berdasarkan prospek ekonomi mereka," dengan kuat menunjukkan Fed mungkin akan menghentikan tindakan pada suku pertama tahun depan. Jangkaan sedemikian akan mengehadkan potensi kenaikan emas
Perbezaan mendalam yang jarang berlaku dalam FOMC menunjukkan bahawa setiap penerbitan data ekonomi pada masa depan mungkin akan meningkatkan ketidakpastian dalam jangkaan dasar, menyebabkan volatiliti dolar dan emas meningkat. Pasaran emas mungkin memasuki satu fasa "turun naik berfrekuensi tinggi yang dipacu oleh data".
Kesimpulan
Minit mesyuarat Fed Disember mendedahkan perbezaan pendapat dalaman dasar, seumpama satu baldi air sejuk yang sementara memadamkan optimisme pasaran terhadap pemotongan kadar agresif. Tindakan ini secara langsung menekan harga emas dengan memperkukuh dolar dan meningkatkan jangkaan kadar faedah sebenar. Pelemahan dari segi teknikal juga mengesahkan perubahan dalam asas asas. Melihat ke masa depan, pergerakan emas akan sementara menjauhi naratif geopolitik, sebaliknya akan berpaut rapat kepada data ekonomi Amerika Syarikat untuk menelusuri arah sebenar Fed yang bercelaru. Para pelabur dinasihatkan supaya berhati-hati sebelum penerbitan data penting pada bulan Januari.