1. Gambaran Keseluruhan Peristiwa

Waktu tempatan pada 10 Februari, Pengerusi Federal Reserve Cleveland yang memiliki hak mengundi bagi Mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) 2026, Beth Hammack, menyampaikan ucapan penting. Beliau menyatakan dengan jelas bahawa memandangkan prospek ekonomi kini yang "berhati-hati optimis", Fed tidak mempunyai keperluan segera untuk menyesuaikan kadar faedah tahun ini. Hammack menegaskan bahawa dasar monetari mungkin berada pada kedudukan yang "tidak menyekat mahupun merangsang ekonomi", oleh itu beliau cenderung untuk "bersabar", dan berpendapat bahawa kadar faedah mungkin akan "kekal tidak berubah untuk tempoh yang agak lama".

Hammack menyokong keputusan Fed pada akhir Januari untuk mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan pada 3.5% hingga 3.75%. Beliau juga mengakui bahawa tahap inflasi masih "terlalu tinggi", dan terdapat risiko ia kekal sekitar 3% sepanjang tahun. Kenyataan ini dianggap sebagai amaran hawkish dalaman Fed terhadap penurunan kadar terlalu awal, terutamanya dalam konteks Presiden Trump terus memberi tekanan untuk penurunan kadar agresif, memberikan panduan utama kepada jangkaan pasaran.

2. Analisis Kesan Pasaran

1. Jangkaan kadar faedah "lebih tinggi lebih lama" menekan harga emas

Kenyataan Hammack bahawa "tidak akan berubah untuk jangka masa panjang" secara langsung mengukuhkan jangkaan pasaran bahawa kadar faedah akan kekal tinggi lebih lama. Bagi aset seperti emas yang tidak memberikan faedah, kadar faedah sebenar yang tinggi bermakna kos peluang untuk memegang emas meningkat, yang memberi tekanan fundamental ke arah penurunan harga emas. Ini merupakan halangan makro utama yang menyebabkan harga emas gagal meneruskan kenaikan sebelumnya yang didorong risiko geopolitik, dan sebaliknya mengalami ketidakstabilan.

2. Elemen "dovish" dalam tafsiran pasaran memberikan sokongan

Walaupun nada suara hawkish, Hammack menyebut bahawa "pertumbuhan ekonomi tahun ini sepatutnya mendapat dorongan daripada persekitaran kewangan yang lebih longgar, penurunan kadar baru-baru ini dan sokongan fiskal", yang ditafsir oleh sebahagian peserta pasaran sebagai pengakuan bahawa kesan penurunan kadar sebelumnya masih berfungsi, dan laluan dasar masa depan bukan sahaja terhad kepada "peningkatan kadar" sahaja.

3. Jangkaan kekalkan inflasi sebagai asas lindung nilai jangka panjang

Harmak jelas menunjukkan bahawa risiko inflasi masih belum hilang. Pasaran secara umum berpendapat bahawa, tidak kira laluan kadar faedah bagaimana, inflasi yang degil akan menghakis kuasa beli mata wang. Ini menjadikan emas sebagai aset anti-inflasi tradisional tetap mempunyai nilai jangka panjang yang stabil. Pelabur sedang menilai kekuatan antara dua faktor iaitu “penekanan kadar faedah tinggi” dan “permintaan anti-inflasi,” yang menyebabkan permainan pasaran antara posisi panjang dan pendek menjadi sengit serta turun naik berlaku.

3. Analisis Teknikal

Waktu Beijing 11 Februari 14:39, harga emas diniagakan sekitar $5055.65/ons, meningkat sedikit sebanyak 0.60% pada hari itu, kekal dalam corak turun naik.

Indikator teknikal memberikan isyarat yang kompleks:

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pada 58.072, berada dalam julat menaik, menunjukkan kuasa pembeli masih ada;

tetapi RSI Stokastik (STOCHRSI) mencapai 100, menunjukkan pasaran mungkin mengalami pembetulan teknikal;

Indikator MACD ialah 5.93, walaupun bernilai positif tetapi tidak besar, momentum kenaikan tidak mencukupi.

Harga emas dalam jangka pendek akan terus bergerak antara tahap psikologi $5000 dan rintangan teknikal $5100.

4. Prospek Masa Depan

1. Perubahan kepimpinan Fed pada Mei adalah titik penting

Tempoh jawatan pengerusi semasa, Powell, akan berakhir pada Mei. Jika calon pengerusi yang dicalonkan oleh Trump, yang menyokong dasar monetari lebih longgar (seperti Kevin Warsh), disahkan, pasaran utama berpendapat beliau akan menurunkan kadar terlebih dahulu sebelum mengurangkan imbangan aset, sekali gus memberi manfaat kepada emas. Ini merupakan perubahan polisi terbesar dalam beberapa bulan akan datang.

2. Pertarungan antara inflasi dan data ekonomi

Dalam beberapa bulan akan datang, jika data inflasi (seperti PCE) menurun dengan ketara, ia akan mengukuhkan ramalan penurunan kadar, meningkatkan harga emas; sebaliknya, jika inflasi kekal tinggi melebihi jangkaan, ia akan mengesahkan kebimbangan Harmak, mengukuhkan polisi kadar tinggi, dan terus menekan emas. Kualiti data ekonomi akan melalui kesannya terhadap jangkaan kadar secara tidak langsung mengawal arah harga emas.

3. Risiko politik 'politisisasi' dasar membawa ketidakpastian

Tekanan terbuka dari kerajaan Trump terhadap Federal Reserve meningkatkan risiko kebebasan dasar monetari. Campur tangan politik ini sendiri dapat mencipta ketidakpastian pasaran, yang pada bila-bila masa boleh merangsang pembelian lindung nilai, memberikan logik sokongan tidak tradisional untuk emas.

Kesimpulan