一、Ringkasan Peristiwa

Waktu tempatan pada 19 Februari, Jabatan Buruh Amerika Syarikat mengeluarkan data yang menunjukkan bahawa sehingga minggu yang berakhir pada 14 Februari, bilangan permohonan awal untuk faedah pengangguran menjunam sebanyak 23,000 kepada 206,000 orang, jauh lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebanyak 225,000 orang, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak akhir Januari. Data ini menunjukkan bahawa selepas mengalami turun naik pada awal tahun, pasaran tenaga kerja Amerika Syarikat sedang beransur-ansur menstabilkan diri.

Memo mesyuarat dasar Fed pada 27-28 Januari yang diterbitkan pada hari yang sama menunjukkan, "Sebilangan besar peserta berpendapat bahawa keadaan pasaran tenaga kerja telah menunjukkan beberapa tanda kestabilan." Walaupun begitu, beberapa pembuat dasar masih berjaga-jaga terhadap risiko penurunan, menunjukkan bahawa dalam "persekitaran pengambilan yang rendah," permintaan tenaga kerja yang lebih lemah boleh menyebabkan kadar pengangguran meningkat dengan mendadak. Selain itu, memo mesyuarat mengesahkan bahawa ketidakpastian dasar tarif dan pembangunan teknologi kecerdasan buatan memberi tekanan tambahan ke atas pengambilan pekerja oleh syarikat.

二、Analisis Impak Pasaran

1. Kestabilan Pekerjaan Mengurangkan Kesegeraan Penurunan Kadar Faedah

Peningkatan data permohonan faedah pengangguran yang melebihi jangkaan merupakan isyarat positif lain daripada pasaran tenaga kerja selepas pertumbuhan pekerjaan bukan ladang yang kukuh pada Januari. Ini secara langsung mengurangkan jangkaan pasaran bahawa Fed terpaksa menurunkan kadar faedah dalam masa terdekat. Bagi emas yang tidak memberi faedah, tempoh jangkaan kadar faedah tetap tinggi bertambah panjang, membentuk tekanan makro secara langsung. Ini adalah sebab utama harga emas mula melambatkan kenaikan selepas kembali kepada 5,000 dolar.

2. Kontradiksi Struktural di Sebalik Data Masih Wujud

Walaupun data permohonan awal kelihatan menarik, bilangan permohonan sambungan faedah pengangguran meningkat 17,000 kepada 1.869 juta, menunjukkan bahawa penganggur semakin sukar untuk mendapatkan pekerjaan baru. Memo mesyuarat Fed juga jelas menunjukkan bahawa pertumbuhan pekerjaan tertumpu di beberapa sektor "tidak sensitif kitaran" seperti penjagaan kesihatan, dan kerentanan keseluruhan pasaran tenaga kerja tidak hilang, mengehadkan ruang penurunan.

3. Beban Dasar

Minit mesyuarat dan ulasan ahli ekonomi sama-sama menunjukkan bahawa ketatnya dasar imigresen dan ketidakpastian tarif sedang mengehadkan keinginan syarikat untuk merekrut. Ini bermakna, walaupun data semasa menunjukkan peningkatan, had atas pertumbuhan pekerjaan pada masa hadapan telah dikurangkan. Emas, sebagai alat lindung nilai terhadap risiko dasar, permintaannya tidak tergugat secara asas hanya kerana data mingguan yang lebih baik.

3. Analisis Teknikal

Pada 20 Februari 16:24 waktu Beijing, harga emas menunjukkan penyusunan pada paras tinggi, kini dilaporkan pada 5014.62 USD/ons, meningkat 0.38% dalam sehari, dengan kadar peningkatan jelas melambat.

Penunjuk teknikal masih kuat:

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pada 60.906, berada dalam kawasan menaik tetapi momentum meningkat semakin lemah;

Indeks Stokastik (STOCH) pada 57.982, mengekalkan isyarat beli;

STOCHRSI setinggi 100, memasuki keadaan terlebih beli yang serius, risiko penurunan jangka pendek sedang meningkat;

Indeks MACD pada 8.6, mengekalkan nilai positif tetapi bar histogram mendatar.

4. Prospek Masa Depan

1. Data Pekerjaan dan Risiko Geopolitik

Pasaran kini sedang mengalami tarikan dua hala antara jangkaan kadar faedah dan risiko geopolitik. Jika data pekerjaan terus positif, jangkaan penurunan kadar faedah FED akan merosot, harga emas mungkin kembali ke julat 4950-5000 USD untuk mencari sokongan; jika konfrontasi AS-Iran meningkat dalam tempoh 10-15 hari, risiko geopolitik akan kembali menguasai penetapan harga, mendorong harga emas melepasi 5050 USD.

2. Indikator Awal Permohonan Manfaat Pengangguran Berterusan

Kenaikan berterusan dalam permohonan manfaat pengangguran berterusan adalah isyarat awal bagi pekerjaan bukan ladang masa depan. Jika indikator ini terus meningkat dalam beberapa minggu akan datang, ia akan mengesahkan kebimbangan FED tentang "persekitaran pengambilan rendah yang meningkatkan kadar pengangguran", sekaligus pasaran akan menilai semula risiko kemelesetan, memberikan suntikan permintaan lindung nilai baru kepada emas.

3. Kelewatan Kesan Dasar

Pengetatan imigresen dan ketidakpastian tarif terhadap tekanan pekerjaan mempunyai kesan kelewatan selama 3-6 bulan. Data stabil semasa mungkin hanyalah baki daripada "norma lama", dan kejutan dasar sebenar mungkin akan muncul pada separuh kedua tahun. Modal jangka panjang telah mula membuat persiapan untuk ini, yang memberikan sokongan pembelian struktur bagi emas.

Kesimpulan

Data tuntutan pengangguran awal yang melebihi jangkaan memberikan hujah terkini bagi Fed untuk mengambil pendirian "tidak bertindak", yang dalam jangka pendek menekan momentum kenaikan emas. Walau bagaimanapun, peningkatan jumlah data pekerjaan menutupi kerentanan struktur, dan bayangan ketidakpastian dasar masih belum hilang.

Harga emas kini sedang berlegar di sekitar paras $5000, yang merupakan manifestasi langsung daripada persaingan antara jangkaan kadar faedah dan risiko geopolitik. Para pelabur perlu menyedari dengan jelas: data mingguan sahaja tidak cukup untuk membalikkan trend, dan "kiraan detik peperangan" dalam konfrontasi AS-Iran adalah konflik utama pasaran pada masa ini.