Dengan peningkatan mendadak dalam situasi geopolitik, Rizab Persekutuan (Fed) akan menghadapi cabaran baru yang dibawa oleh 'kejutan harga minyak' dalam mesyuarat penetapan kadar faedah bulan ini. Pada waktu Beijing, pada awal pagi 19 Mac, Fed akan mengumumkan keputusan kadar faedah untuk bulan Mac, diikuti dengan sidang media oleh Pengerusi Powell.
Dalam konteks perang Iran yang mencetuskan ketidakstabilan pasaran global, mesyuarat ini bukan sahaja berkaitan dengan arah kadar faedah jangka pendek, malah akan menetapkan nada penting untuk dasar monetari sepanjang tahun.
1. Keputusan Kadar Faedah: Kekal Tanpa Perubahan Telah Menjadi Keputusan
Pasaran secara umum menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.50%-3.75% untuk mesyuarat kedua berturut-turut. Menurut Fed Watch CME Group, kebarangkalian penurunan kadar pada bulan Mac hanya 0.8%, manakala kebarangkalian kadar kekal tidak berubah melebihi 99.2%.
Sejak mesyuarat Januari, para pegawai Fed dalam minit mesyuarat yang terbaru menunjukkan ketidaksetujuan dalaman yang jelas: walaupun 'majoriti besar' pegawai percaya risiko penurunan pekerjaan telah berkurangan, risiko inflasi meningkat masih wujud.
Beberapa pegawai mencadangkan jika inflasi terus menurun, penurunan kadar lebih lanjut boleh berlaku, manakala pegawai lain berpendapat 'pendekatan berhati-hati adalah mengekalkan kadar faedah dasar stabil untuk tempoh tertentu', malah ada yang mencadangkan 'jika inflasi kekal melebihi sasaran, mungkin perlu menaikkan kadar'.
2. Pemboleh Ubah Utama: Perang Iran dan Kejutan Harga Minyak
Bezanya mesyuarat ini dengan beberapa mesyuarat sebelumnya ialah peningkatan mendadak gangguan luaran. Sejak awal Mac, serangan udara oleh Amerika Syarikat dan Israel terhadap Iran telah mempercepatkan konflik geopolitik, mendorong harga minyak antarabangsa meroket hampir kepada $120 setong, kemudian walaupun sedikit menurun, masih kekal sekitar paras $100 yang menjadi perhatian pasaran. Iran bahkan mengeluarkan amaran bahawa 'dunia harus bersedia untuk harga minyak mencapai $200'.
Kenaikan harga minyak telah dengan cepat mempengaruhi jangkaan inflasi. Indeks Harga Perbelanjaan Peribadi (PCE) Amerika Syarikat bagi bulan Januari meningkat 3.1% tahun ke tahun, masih lebih tinggi daripada sasaran jangka panjang 2% Rizab Persekutuan. Barclays dan Goldman Sachs masing-masing telah membuat pembetulan besar pada ramalan kadar faedah sebelum mesyuarat, menunda jangkaan penurunan kadar pertama dari bulan Jun ke September, dan jumlah penurunan kadar dalam tahun ini telah dikurangkan dari dua kali kepada kurang daripada sekali (iaitu kurang daripada 25 mata asas).
Mesyuarat kali ini akan menjadi mesyuarat kedua terakhir Jerome Powell sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan (mandatnya akan berakhir pada bulan Mei). Ini bermakna, sama ada penurunan kadar atau kenaikan kadar yang berpotensi, lebih mungkin akan dilaksanakan oleh penggantinya, Kevin Walsh.
3. Kesan Pasaran dan “Minggu Super Bank Pusat”
Pada hari yang sama keputusan Rizab Persekutuan diumumkan, bank pusat di Jepun, United Kingdom, zon Euro dan beberapa negara lain juga akan mengumumkan keputusan kadar faedah, menjadikan pasaran global menyaksikan apa yang benar-benar disebut sebagai “minggu super bank pusat”.
Di bawah bayang-bayang perang di Iran, indeks dolar telah meningkat ke tahap tertinggi 10 bulan, manakala euro menyentuh paras terendah dalam 7 setengah bulan.
Dari segi pasaran saham, Indeks S&P 500 telah menurun kira-kira 5% sejak mencapai paras tertinggi bersejarah pada Januari, dengan koefisien korelasi terhadap harga minyak 20 hari meningkat dengan ketara, menunjukkan sensitiviti pasaran terhadap risiko geopolitik meningkat secara mendadak.
Ringkasan Pandangan
Mesyuarat Rizab Persekutuan Mac ini akan memberi fokus kepada dua tema utama: pertama, bagaimana menilai risiko inflasi yang dipacu oleh geopolitik; kedua, bagaimana menyesuaikan laluan penurunan kadar di masa hadapan.
Walaupun keputusan "tiada tindakan" sendiri tidak mengejutkan, kata-kata Powell pada sidang media, isyarat kadar faedah melalui carta titik terkini, serta penilaian rasmi terhadap impak harga minyak, akan bersama-sama menentukan berapa lama pasaran menjangka “penghentian” akan berlanjutan.
Bagi para pelabur, menjelang berakhirnya era Powell, Rizab Persekutuan yang berada di tengah-tengah konflik dan inflasi sedang memasuki fasa polisi baru yang lebih tidak menentu.