1. Gambaran Keseluruhan Peristiwa

Presiden Amerika Syarikat Donald Trump pada 17 Oktober mengadakan pertemuan tegang dengan Presiden Ukraine Volodymyr Zelensky di Rumah Putih, mendesak Zelensky menyerahkan sebahagian besar wilayah kepada Rusia, termasuk wilayah Donetsk dan Luhansk, sebagai pertukaran wilayah. Delegasi Ukraine merasa kecewa dengan cadangan ini. Trump juga menolak untuk menyediakan misil jarak jauh yang boleh menembusi Rusia dan mempertimbangkan untuk memberikan jaminan keselamatan dua hala kepada Kyiv dan Moscow.

Selepas pertemuan itu, Trump secara terbuka menyeru gencatan senjata di garis hadapan semasa, dan Zelensky kemudian bersetuju. Trump menyatakan Ukraine harus "berhenti di posisi garis hadapan", dan menyifatkan wilayah Donetsk boleh kekal dalam keadaan berpecah seperti sedia ada (78% telah dikuasai oleh Rusia), dengan rundingan akan diteruskan kemudian. Zelensky berharap memperoleh senjata jarak jauh untuk memperkuat perlawanan terhadap Rusia, tetapi Trump menegaskan pentingnya perjanjian cepat kerana khuatir perang akan meningkat.

Sumber mengatakan Trump dipengaruhi oleh perbualan telefon Khamis dengan Putin, di mana Putin mencadangkan Ukraine menyerahkan Donetsk dan Luhansk sebagai pertukaran dengan sebahagian Zaporozhye dan Kherson. Pegawai Amerika mencadangkan pertukaran yang sama, tetapi Ukraine menganggapnya sebagai "bunuh diri" kerana kawasan itu mempunyai nilai strategik tinggi.

2. Reaksi Pihak Berkepentingan

Trump menyatakan seharusnya ada gencatan senjata di garis hadapan, "biarkan sejarah menentukan", dan menyatakan peluang untuk mengakhiri perang ada. Zelensky menyifatkan pertemuan itu "produktif", percaya kepada keinginan Trump untuk mengakhiri perang, dan menyatakan perbincangan mengenai penyerahan wilayah adalah "sensitif dan sukar", sementara Rusia berharap mengekalkan semua wilayah yang diperoleh melalui perang.

Para pemimpin Eropah menekankan sokongan mereka kepada Ukraine, dan Pejabat Perdana Menteri UK menyatakan "komitmen teguh" menghadapi pencerobohan Rusia. Zelensky menyatakan Trump memiliki "peluang besar" untuk mengakhiri perang, serupa dengan gencatan senjata di Timur Tengah.

Delegasi Ukraine menyatakan pertemuan itu "cukup buruk", Trump menyatakan jika tiada persetujuan, Ukraine "akan dibekukan dan dimusnahkan" (satu sumber menafikan perkataan "dimusnahkan"). Ukraine percaya menyerahkan wilayah akan menjadikan kawasan yang tinggal lebih mudah diserang oleh Rusia.

3. Analisis Kesan Pasaran

1. Jangkaan Peningkatan Geopolitik Memperkuat Keperluan Lindung Nilai

Trump mendesak Ukraine berkompromi dan menolak peluru berpandu Tomahawk menandakan peralihan dasar AS terhadap Rusia-Ukraine ke arah mediasi, mungkin memanjangkan ketidakpastian perang. Ini membesar risiko luahan konflik, mendorong pelabur beralih ke emas untuk melindungi diri daripada kemungkinan pertukaran wilayah atau peningkatan konfrontasi ketenteraan, membentuk pembelian struktur. Rusia mungkin melihat ini sebagai kelemahan, meningkatkan tindak balas tenaga, seperti mengurangkan bekalan gas asli, seterusnya mengganggu rantaian bekalan global, meningkatkan jangkaan inflasi, memperkuat sifat lindung nilai emas terhadap inflasi. Sederhana ke jangka panjang, jika Sidang Kemuncak Budapest gagal, rundingan gagal akan merangsang aliran dana dari aset berisiko ke emas, mirip dengan lonjakan harga emas lebih 15% pada awal pencerobohan 2022.

2. Kedudukan Dolar dan Cabaran Defisit Fiskal

Cadangan perjanjian cepat Trump mungkin melemahkan koordinasi sekutu AS, menimbulkan ketidakpuasan Eropah dan fungsi lindung nilai dolar terjejas. Serupa kebimbangan pembekuan aset Rusia oleh EU, campur tangan politik akan mempercepatkan pemelbagaian rizab bank pusat, meningkatkan permintaan emas. Sementara itu, hentian bantuan AS menyebabkan beban pada Eropah, mungkin membesar kekhuatiran defisit fiskal, menjejaskan kadar pertukaran dolar, secara tidak langsung menyokong tarikan emas sebagai aset bukan kedaulatan. Jangka pendek harga emas mungkin mendapat sokongan kerana peningkatan risiko mengelak, tetapi sekiranya Zelensky berjaya meyakinkan Trump untuk menyediakan peluru berpandu, risiko penurunan wujud.

4. Analisis Teknikal

Waktu Beijing 20 Oktober 13:13, harga emas spot dicatatkan pada 4260.37 USD/ons, berada dalam julat turun naik. Minggu ini, harga emas menembusi paras tertinggi sejarah, momentum, kadar volatiliti, dan tempoh berterusan mencapai tahap maksimum bertahun-tahun, secara teknikal terdapat risiko keletihan. Paras rintangan mingguan yang sedang diperhatikan adalah 4308.00 USD/ons — sekiranya harga emas menembusi dan ditutup kukuh di atas paras ini, mungkin memicu kenaikan baru yang dipercepatkan, sasaran teknikal seterusnya adalah 4492.00 USD/ons, serta paras rintangan kenaikan tahunan 4553.00 USD/ons.

Secara keseluruhan, jika pasaran kenaikan ini ingin terus berlanjutan, perlu memastikan sokongan pada paras $4,000 tidak jatuh, sekaligus mesti menembusi dan ditutup di atas $4,308.00, barulah terdapat peluang untuk memulakan gelombang kenaikan seterusnya.

V. Prospek

1. Kompromi Ukraine dan Keputusan Bekalan Peluru

Jika Trump bertegas tentang pertukaran wilayah dan menolak peluru berpandu Tomahawk, ia mungkin mencetuskan ketidakpuasan dalam kalangan Kiev dan tekanan dari Eropah, meningkatkan ketidakpastian, yang menguntungkan premium lindung nilai emas; jika Zelensky berjaya meyakinkan Trump untuk menyediakan peluru berpandu, peningkatan ketegangan oleh Rusia akan membesar risiko penyebaran konflik, seterusnya menaikkan harga emas. Dalam jangka sederhana hingga panjang, jika Sidang Kemuncak Budapest gagal, kegagalan rundingan akan merangsang aliran dana lindung nilai ke emas.

2. Ekonomi Global dan Polisi Bank Pusat

Peralihan polisi mungkin membebankan pertumbuhan Eropah, jika Fed menurunkan kadar faedah dengan cepat, kelebihan pulangan emas akan ketara. Bank pusat seperti China mungkin menambah simpanan emas untuk mengimbangi risiko dolar, membentuk pembelian secara struktur. Jika sekutu Eropah terlibat, ketidakstabilan di zon Euro akan membesarkan risiko sistemik, menguntungkan trend jangka sederhana hingga panjang emas.

Kesimpulan

Trump mendesak Zelensky untuk berkompromi dengan Rusia menandakan ketegangan geopolitik Rusia-Ukraine memasuki fasa baru, ketidakpastian menyokong permintaan lindung nilai emas. Namun, kelonggaran rundingan mungkin menyebabkan pembetulan harga. Dalam menghadapi perbezaan wilayah, kebimbangan inflasi dan risiko tenaga yang pelbagai, sifat lindung nilai dan anti-inflasi emas diperkuat. Pelabur perlu memberi perhatian kepada Sidang Kemuncak Budapest, bekalan peluru berpandu dan respon Rusia. Dari segi teknikal, harga emas kekal kukuh, premium geopolitik dijangka berlanjutan hingga akhir tahun.