2025年12月10日，聯邦公開市場委員會（FOMC）在12月9-10日的會議上決定，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至3.50%-3.75%。同時，委員會決定啓動購買短期國債以維持充裕的儲備金水平。以下是本次會議討論的重點內容：

一、貨幣政策行動與投票情況

委員會決定將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%-3.75%。

投票支持貨幣政策行動者（10人）：JeromeH.Powell;JohnC.Williams;MichaelS.Barr;MichelleW.Bowman;SusanM.Collins;LisaD.Cook;PhilipN.Jefferson;AlbertoG.Musalem;ChristopherJ.Waller。

投票反對者（3人）：

StephenI.Miran：傾向於在此次會議上將聯邦基金利率目標區間下調50個基點。

AustanD.Goolsbee,JeffreyR.Schmid：傾向於在此次會議上維持聯邦基金利率目標區間不變。

委員會判斷儲備金餘額已降至充裕水平，並將根據需要啓動購買短期國債，以持續維持充裕的儲備金供應。

二、經濟狀況討論

經濟活動：

現有指標表明經濟活動一直在以溫和的速度擴張。自今年年初以來，就業增長已放緩，失業率在9月前小幅上升。最近的指標與這些發展相符。

勞動力市場：

盡管10月和11月的官方就業數據尚未公布，但現有證據表明，裁員和招聘人數均保持在低位。9月官方報告顯示失業率繼續小幅上升至4.4%，且自今年早些時候以來就業增長已顯著放緩。

這種放緩很大程度上可能反映了勞動力增長率的下降，原因是移民和勞動力參與率降低，同時勞動力需求也明顯疲軟。在這種活力較低且略顯疲軟的勞動力市場中，近幾個月來就業的下行風險似乎有所增加。

通脹：

自年初以來通脹已上升，並且仍然略高於委員會2%的長期目標。自10月會議以來，幾乎沒有新的通脹數據發布。截至9月的12個月內，PCE總價格上漲2.8%，核心PCE價格上漲2.8%。這些讀數高於今年早些時候，反映了關稅的影響。相反，服務業的通脹似乎仍在持續放緩。

三、經濟前景與風險

經濟預測摘要（SEP）中值

實際GDP變化：2025年1.7%，2026年2.3%

失業率：2025年4.5%，2026年4.4%

PCE通脹：2025年2.9%，2026年2.4%

核心PCE通脹：2025年3.0%，2026年2.5%

聯邦基金利率：2025年3.6%，2026年3.4%

風險評估：

通脹風險在短期內傾向於上行，而就業風險則傾向於下行。近幾個月來，就業的下行風險有所增加，風險平衡已經發生變化。委員會對其雙重使命兩方面的風險保持警惕，並判斷近幾個月來就業的下行風險有所上升。

四、政策考量

 委員會決定降息，以支持其恢復2%通脹的目標，並鑑於風險平衡的轉變。一個合理的基線情況是，關稅對通脹的影響將是相對短暫的——實質上是對價格水平的一次性衝擊。委員會的義務是確保價格水平的一次性上漲不會演變成持續的通脹問題。

同時，由於近幾個月就業下行風險上升，風險平衡已經轉變。委員會的框架要求採取平衡的方法來促進雙重使命的雙方。因此，委員會判斷在此次會議上將政策利率下調25個基點。

五、金價收復失地

金價周三（12月10日）盤中最低下探4182美元/盎司附近後反彈，最終收報4228.47美元/盎司，單日漲幅約0.5%。周四（12月11日）亞市早盤，現貨黃金持續震蕩上行，一度創近三個交易日新高4247.58，目前交投於4238.23美元/盎司。

總結：

本次12月會議標志着美聯儲連續第三次降息，累計幅度達75個基點，政策立場正朝着中性水平進一步正常化。會議的核心決策邏輯在於應對“通脹上行風險”與“就業下行風險加劇”之間日益復雜的平衡挑戰。美聯儲正試圖在不確定性中走出一條“平衡之路”，並重申未來的政策路徑將嚴格依賴數據，而非預設的路線。