加息預期持續升溫，貴金屬小幅反彈

獨家觀點-正文

發佈時間：2026-05-19 10:28:01

市場消息面解析

1、美聯儲12月加息概率創年內新高，高利率預期主導市場：

美國4月通脹數據持續發酵，CPI同比3.8%、PPI同比6.0%均遠超預期，疊加4月工業產出環比增長0.7%創逾一年最大漲幅，顯示經濟韌性超預期。

5月19日亞市早盤，10年期美債收益率攀升超4.6%，美元指數堅守高位，無息貴金屬持有成本持續上升。

隨着通脹失控的恐慌蔓延，目前市場預計美聯儲在今年年內直接“重啓加息”的概率已飆升至50%，徹底顛覆了此前的寬松預期。

2、瑞銀下調白銀供應缺口預期引發價格重挫，工業需求疲軟：

5月18日瑞銀發布研報，將2026年白銀供應缺口預期從3億盎司大幅下調至6000萬至7000萬盎司，缺口規模縮水超七成。機構指出當前白銀市場供需格局已發生顯著變化，供應緊張態勢大幅緩解，同時全球制造業PMI數據疲軟顯示工業需求全面走弱。

3、中東局勢復雜化，加上岡拉克鷹派言論，資金加速流出貴金屬市場：

5月18日，阿聯酋一座核電站因無人機襲擊引發火災，沙特阿拉伯攔截3架從伊拉克領空飛來的無人機，霍爾木茲海峽航運風險加劇，國際油價一度突破110美元/桶。地緣風險雖爲金銀提供底部支撐，但在美聯儲加息預期主導下呈現“避險失效”特徵。

與此同時，“債券之王”岡拉克明確表示美聯儲不會降息，甚至可能進一步加息，進一步削弱了市場對政策轉向的幻想。資金加速從貴金屬ETF流出，SPDR黃金持倉量5月18日減少3.2噸，SLV白銀持倉量減少120噸。

黃金技術面分析

日線級別： 上一個交易日小陽線，收報4566.77，盤中最低4580.47，最高4584.25。均線空頭排列，中長線空單繼續持有，止損下移至4666.00一線。

日內短線（15分鍾）：均線當前多頭排列。等待價格上破20均線時進場做多，止損參考日內低點，按兩倍盈虧比預期離場。

白銀技術面分析

日線級別：上一個交易日小陽線，收報77.640，盤中最低75.845，最高78.179。均線空頭排列，進場的中線空單可繼續持有，止損下移至83.880一線。

日內短線（15分鍾）：均線當前多頭排列，價格位於長短周期均線之間。等待價格上破20均線時可進場做多，止損參考日內低點，按兩倍盈虧比離場。

風險提示

交易市場存在不可預測的風險，包括但不限於本金損失。本分析僅供參考，不構成直接投資建議。投資者應根據自身風險承受能力獨立判斷，自主決策。