Bolehkah menggandakan posisi selepas kerugian mendapatkan kembali modal? Mengapa strategi Martingale sangat berisiko?

Logik Martingale adalah menggunakan keuntungan seterusnya untuk menampung kerugian sebelumnya

Selepas kerugian berterusan, memperbesar posisi dengan harapan transaksi seterusnya dapat menampung kerugian ini sekaligus. Pemikiran ini biasanya dipanggil strategi Martingale. Ia berasal dari bidang kebarangkalian dan perjudian, dan apabila diterapkan dalam perdagangan, pendekatan biasa adalah setiap kali kerugian berlaku, posisi seterusnya ditingkatkan dengan gandaan tertentu.

Contohnya, transaksi pertama melibatkan 1 unit dan mengalami kerugian, transaksi kedua meningkat menjadi 2 unit, jika masih rugi, transaksi ketiga meningkat menjadi 4 unit. Selagi terdapat satu keuntungan kemudian, dan nisbah untung-rugi setiap kali hampir sama, ini mungkin menutup kerugian terkumpul sebelumnya dan meninggalkan sedikit keuntungan.

Logik ini kelihatan sangat mudah, oleh itu mudah menimbulkan ilusi: selagi modal mencukupi dan pasaran akhirnya berbalik, kerugian hanya bersifat sementara.

Namun pengurusan modal pertama-tama perlu menyelesaikan bukan bagaimana untuk segera mendapat balik kerugian sebelumnya, tetapi sama ada akaun masih dapat menahan risiko selepas berlakunya hasil tidak menguntungkan secara berturut-turut. Inilah sebabnya mengapa pedagang perlu menetapkan had kerugian harian lebih awal, untuk mengelakkan perhatian beralih dari analisis pasaran kepada tergesa-gesa untuk mendapat balik modal.

Masalah sebenar ialah kadar pertumbuhan posisi lebih pantas daripada bilangan kerugian

Risiko terbesar Martingale datang dari pertumbuhan posisi secara eksponen.

Andaian posisi awal adalah 1, selepas kerugian berturut-turut, posisi seterusnya menjadi 2, 4, 8, 16, 32. Nampaknya hanya beberapa keputusan salah secara berturut-turut, tetapi transaksi keenam menggunakan posisi 32 kali ganda daripada transaksi pertama.

Jika rugi diteruskan, risiko yang ditanggung akaun akan berkembang dengan cepat. Terutamanya dalam pasaran yang volatil seperti emas, berlakunya pergerakan searah beberapa kali bukanlah perkara luar biasa. Pedagang tidak dapat mengetahui lebih awal sama ada kerugian kali ini adalah yang terakhir, juga tidak dapat menjamin harga pasti akan berbalik sebelum modal akaun habis.

Oleh itu, Martingale sebenarnya bukan bergantung kepada “kali seterusnya pasti betul”, tetapi pedagang perlu memiliki modal yang cukup untuk menanggung kerugian berturut-turut yang panjang. Namun dalam realiti, modal akaun perdagangan adalah terhad, dan kerugian yang boleh ditanggung juga terbatas.

Kadar Kemenangan Tinggi Tidak Dapat Menghapus Kerugian Berturut-turut

Sebilangan orang berpendapat bahawa selagi kadar kemenangan perdagangan mereka tinggi, kemungkinan mengalami kerugian berturut-turut lima atau enam kali adalah rendah, jadi menambah saiz posisi selepas kerugian masih boleh dilakukan.

Masalahnya ialah kemungkinan rendah tidak bermakna ia tidak akan berlaku. Dengan bertambahnya bilangan perdagangan, kerugian berturut-turut sentiasa mungkin berlaku. Lebih penting lagi, pengurusan modal biasa ketika menghadapi kerugian berturut-turut biasanya harus memastikan risiko setiap perdagangan berada dalam julat terkawal, tetapi Martingale sebaliknya: semakin banyak kerugian berlaku, semakin besar risiko yang diambil pada perdagangan seterusnya.

Ini menghasilkan keputusan yang ketara tidak seimbang. Pada awalnya mungkin mengalami banyak keuntungan kecil, membuatkan lengkung modal kelihatan stabil, tetapi hanya dengan satu siri kerugian berturut-turut yang panjang, ia boleh menelan banyak keuntungan yang terkumpul sebelum ini.

Pendekatan yang lebih logik adalah menentukan jumlah maksimum kerugian yang boleh diterima bagi satu perdagangan dahulu, kemudian memutuskan saiz posisi yang boleh dibentuk. Mengenai urutan ini, boleh dirujuk lagi Bagaimana mengira saiz posisi yang munasabah berdasarkan jarak stop-loss?.

Perdagangan Margin Akan Memperbesar Risiko Martingale

Jika perdagangan menggunakan mekanisme margin, masalah peningkatan saiz posisi menjadi lebih ketara. Peningkatan saiz posisi bukan sahaja bermakna potensi keuntungan lebih besar, tetapi juga bermakna jika harga bergerak tidak menguntungkan dalam julat yang sama, ekuiti akaun akan menurun lebih cepat.

Apabila kerugian berturut-turut menyebabkan saiz posisi semakin besar, satu pergerakan pasaran yang pada asalnya dianggap normal kemudian boleh menyebabkan kerugian yang jauh lebih tinggi daripada perdagangan pertama. Perlu juga mempertimbangkan keperluan margin, slippage, dan risiko pelaksanaan seperti perubahan harga cepat dalam keadaan pasar yang ekstrem.

Oleh itu, kunci untuk mengelakkan akaun mengalami impak teruk bukanlah meramalkan bahawa perdagangan seterusnya pasti akan berbalik, tetapi sentiasa memastikan saiz posisi berada dalam julat yang boleh ditanggung oleh akaun. Mengenai hubungan antara saiz posisi dan risiko akaun, boleh dirujuk pada Bagaimana menggunakan saiz posisi untuk mengelakkan margin call?.

Menambah Posisi Sendiri Tidak Sama Dengan Martingale

Yang perlu dibezakan ialah, tidak semua kaedah menambah posisi tergolong dalam Martingale. Isu utama Martingale ialah setelah kerugian, kerana harapan untuk menebus kembali, risiko terus ditingkatkan.

Satu lagi logik menambah posisi ialah selepas pasaran sudah bergerak ke arah yang menguntungkan, ia kemudian menambah posisi secara berperingkat mengikut peraturan yang telah ditetapkan, dan posisi tambahan kemudian biasanya tertakluk kepada had risiko yang lebih ketat. Contohnya, kaedah piramid menekankan penambahan posisi secara beransur selepas keuntungan dan trend disahkan, bukannya menambah posisi apabila kerugian meningkat.

Kedua-duanya kelihatan mempunyai "penambahan posisi", tetapi struktur risikonya berbeza sama sekali. Untuk menilai sama ada sesuatu kaedah menambah posisi itu wajar atau tidak, perkara utama bukan sama ada ia menambah posisi, tetapi sama ada penambahan posisi berlaku pada tahap keuntungan atau kerugian, dan sama ada jumlah risiko masih berada dalam lingkungan boleh dikawal.

Matlamat pengurusan modal bukan untuk cepat memulihkan kerugian

Perkara yang paling perlu diberi perhatian dengan Martingale adalah ia mudah menjadikan matlamat dagangan dari "mengawal risiko" kepada "memulihkan kerugian terdahulu secepat mungkin".

Tetapi pasaran tidak tahu berapa banyak kerugian yang dialami oleh pedagang sebelumnya. Sama ada transaksi seterusnya layak mengambil risiko, ia harus ditentukan oleh syarat dagangan baru, bukan oleh kerugian sebelum ini.

Pengurusan modal sebenar lebih menumpukan pada berapa banyak kerugian yang mungkin berlaku pada setiap transaksi, berapa banyak penarikan balik akaun boleh ditanggung setelah kerugian berturut-turut, dan sama ada posisi sentiasa berada dalam julat terkawal. Menambah posisi segera selepas kerugian mungkin nampak mempercepat pemulihan modal, tetapi pada masa yang sama juga mempercepatkan pengurangan dana dengan cepat.

Oleh itu, masalah Martingale bukanlah ia tidak akan pernah berjaya memulihkan kerugian sekali, tetapi ia menggunakan risiko yang semakin besar untuk menukar peluang pemulihan menjadi satu. Dalam pasaran sebenar dengan modal terhad dan bilangan kerugian berturut-turut yang tidak diketahui, struktur risiko seperti ini sendiri adalah ancaman terbesar.